知識(shí)點(diǎn)：償債能力分析

(一)短期償債能力分析——流動(dòng)性

1.營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債

(1)營(yíng)運(yùn)資本數(shù)額越大，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定;

(2)營(yíng)運(yùn)本金是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。

2.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

(1)越高說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大;

(2)不同行業(yè)的流動(dòng)比率有明顯的差異，營(yíng)業(yè)周期越短的行業(yè)，流動(dòng)比率越低;

(3)假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要償還，僅是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。

3.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

(1)速動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng);

(2)非速動(dòng)資產(chǎn)：存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn);

(3)由于剔除了變現(xiàn)力較差的存貨，比流動(dòng)比率更準(zhǔn)確、可靠。

4.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金比率反映企業(yè)的直接支付能力。

5.影響短期償債能力的表外因素

增強(qiáng):可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、可快速變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)

降低:與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債事項(xiàng)、經(jīng)營(yíng)合同中的承諾付款事項(xiàng)

(二)長(zhǎng)期償債能力分析——負(fù)債比重和盈利能力

1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額

(1)反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力;

(2)比率越高，企業(yè)償還債務(wù)的能力越差;

(3)不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類(lèi)別有關(guān)。

2.股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)

(1)股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額÷資產(chǎn)總額

股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)。

(2)權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷股東權(quán)益總額

①股東權(quán)益比率的倒數(shù)，即資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍;

②權(quán)益乘數(shù)越大，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重越小，即資產(chǎn)負(fù)債率越高。

3.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益總額

(1)揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度;

(2)產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明負(fù)債比率越小，企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況越好、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人的貸款越安全。

4.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=(凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用

(1)利息費(fèi)用不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息;

(2)利息保障倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力;

(3)利息保障倍數(shù)一般至少大于1。

5.影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素：長(zhǎng)期租賃、債務(wù)擔(dān)保、未決訴訟等。

知識(shí)點(diǎn)：營(yíng)運(yùn)能力分析

(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷(xiāo)售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額

其中：

應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)÷2

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=計(jì)算期天數(shù)×應(yīng)收賬款平均余額/銷(xiāo)售收入

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來(lái)分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度(流動(dòng)性強(qiáng)弱)和管理效率，越高說(shuō)明應(yīng)收賬款管理效率越高。

【提示】

如果財(cái)務(wù)比率(如：周轉(zhuǎn)率、獲利能力比率等)的分子、分母分別來(lái)自于利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表，為使資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)數(shù)與利潤(rùn)表的時(shí)期數(shù)相匹配，資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)需要計(jì)算平均值。簡(jiǎn)單的計(jì)算方法是計(jì)算資產(chǎn)期初余額與期末余額的算術(shù)平均數(shù)。

(二)存貨周轉(zhuǎn)率

1.存貨周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=銷(xiāo)售成本/存貨平均余額

2.存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)率=計(jì)算期天數(shù)×存貨平均余額/銷(xiāo)售成本

存貨周轉(zhuǎn)率表示一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以用來(lái)測(cè)定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷(xiāo)售能力及存貨是否過(guò)量。

(三)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額

越高，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)利用效率越高，可以節(jié)約流動(dòng)資金。

(四)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷固定資產(chǎn)平均凈值

越高，說(shuō)明固定資產(chǎn)利用率越高，管理水平越好。

(五)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷資產(chǎn)平均總額

反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，與企業(yè)的獲利能力有關(guān)。

知識(shí)點(diǎn)：獲利能力分析

1.資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)÷資產(chǎn)平均總額

衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，反映總資產(chǎn)的利用效率，越高說(shuō)明獲利能力越強(qiáng)。

2.股東權(quán)益報(bào)酬率(亦稱(chēng)凈資產(chǎn)收益率或權(quán)益凈利率)=凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益平均總額

(1)反映股東獲取投資報(bào)酬的高低，越高說(shuō)明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。

(2)股東權(quán)益報(bào)酬率是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心。

3.銷(xiāo)售毛利率=銷(xiāo)售毛利÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入=(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入

越高說(shuō)明通過(guò)銷(xiāo)售獲取利潤(rùn)的能力越強(qiáng)。

4.銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入

越高說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲得利潤(rùn)的能力越強(qiáng)，受行業(yè)特點(diǎn)影響較大。

知識(shí)點(diǎn)：發(fā)展能力分析

1.銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額÷上年?duì)I業(yè)收入總額

越高說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。

2.資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額÷年初資產(chǎn)總額

越高說(shuō)明資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的速度越快，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)增強(qiáng)。

3.資本增長(zhǎng)率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額÷年初所有者權(quán)益

越高說(shuō)明企業(yè)資本積累能力越強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展能力也越好。

4.利潤(rùn)增長(zhǎng)率=本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額÷上年利潤(rùn)總額

越高表示企業(yè)的成長(zhǎng)性越好，發(fā)展能力越強(qiáng)。

知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析

1.比較財(cái)務(wù)報(bào)表

2.比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表

3.比較財(cái)務(wù)比率

知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)綜合分析——杜邦分析法

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