外匯期權(quán)

知識點一、外匯期權(quán)的分類及價格影響因素

外匯期權(quán)指交易買方向賣方支付一定費用后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi)，按照約定匯率可以買進或者賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。

外匯期權(quán)按不同標準可分為不同種類：(1)按期權(quán)持有者的交易目的劃分，可分為買入期權(quán)(看漲期權(quán))和賣出期權(quán)(看跌期權(quán))。(2)按產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品劃分，可分為現(xiàn)匯期權(quán)(又稱之為貨幣期權(quán))和外匯期貨期權(quán)。 現(xiàn)匯期權(quán)是以外匯現(xiàn)貨為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn);外匯期貨期權(quán)是以外匯期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。(3)按期權(quán)持有者可行使交割權(quán)利的時間可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是指期權(quán)的持有者只能在期權(quán)到期日當天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約;美式期權(quán)是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個工作日選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。美式期權(quán)比歐式期權(quán)的靈活性更大，期權(quán)費也更高一些。

影響期權(quán)價格的因素包括：

(1)期權(quán)的執(zhí)行價格與市場即期匯率。對于看漲期權(quán)而言，執(zhí)行價格越高，買方盈利的可能性越小，期權(quán)價格越低。對于看跌期權(quán)而言，執(zhí)行價格越高，買方盈利的可能性越大，期權(quán)價格越高。即期匯率上升，看漲期權(quán)的內(nèi)在價值上升，期權(quán)費升高，而看跌期權(quán)的內(nèi)在價值卻下跌，期權(quán)費變小。

(2)到期期限(距到期日之間的天數(shù))。到期期限越長，匯率變化的不確定性越大，增加了外匯期權(quán)的時間價值，期權(quán)的價格也隨之增加。

(3)預期匯率波動率大小。匯率的波動性越大，期權(quán)持有人獲利的可能性越大，期權(quán)出售者承擔的風險就越大，期權(quán)價格越高;反之，匯率的波動性越小，期權(quán)價格越低。

(4)國內(nèi)外利率水平。

外匯期權(quán)合約中規(guī)定賣出的貨幣，其利率越高，期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)合約前因持有該貨幣可獲得更多的利息收入，期權(quán)價格也就越高。

知識點二、外匯期權(quán)的綜合應用

(一)人民幣外匯期權(quán)交易

(二)貨幣期權(quán)的應用

企業(yè)或交易者利用貨幣期權(quán)的靈活性，通過鎖定未來匯率，既可套期保值也可在匯率變動向有利方向發(fā)展時從中獲利。

由于具有杠桿性和保險性的特征，貨幣期權(quán)經(jīng)常作為外匯資產(chǎn)保值和投資策略的工具。

(三)外匯期貨期權(quán)的應用

外匯期貨期權(quán)與貨幣期權(quán)的區(qū)別在于執(zhí)行外匯期貨期權(quán)時，買方獲得或交付的標的資產(chǎn)是外匯期貨合約，而不是貨幣本身。

大多數(shù)情況下，由于外匯期貨合約要比標的資產(chǎn)的流動性好，價格更容易獲得，人們更愿意使用外匯期貨期權(quán)來避險、套利和投機。

外匯期貨期權(quán)的行使有效期一般為美式，即可以在到期日前任何時候行使。

知識點三、其他外匯衍生品

其他典型的外匯衍生品還包括匯率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等。在形式上，匯率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品通常表現(xiàn)為債券和票據(jù)。但是，匯率類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要區(qū)別于普通的債券或者票據(jù)的是產(chǎn)品的未來利息支付或(和)本金回收都在一定程度上取決于特定的匯率的變化。

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（責任編輯：xy）

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