期貨套利交易

知識點一、期貨套利的定義與作用

(一)期貨套利的定義

根據(jù)套利是否涉及現(xiàn)貨市場，期貨套利可分為價差套利和期現(xiàn)套利。所謂價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為。價差套利也可稱為價差交易、套期圖利。期現(xiàn)套利，是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。

(二)期貨價差套利的作用

期貨價差套利在本質上是期貨市場上針對價差的一種投機行為，但與普通期貨投機交易相比，風險較低。

主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

第一，期貨價差套利行為有助于不同期貨合約價格之間的合理價差關系的形成。

第二，期貨價差套利行為有助于提高市場流動性。

客觀上能擴大期貨市場的交易量，提高期貨交易的活躍程度

知識點二、價差與期貨價差套利

(一)期貨價差的定義

期貨價差，是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。

(二)價差擴大與縮小

計算建倉時的價差，須用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。

(三)價差變動與套利盈虧計算

在計算期貨價差套利的盈虧時，可分別計算每個期貨合約的盈虧，然后進行加總，得到整個套利交易的盈虧。

(四)價差擴大與買入套利

根據(jù)套利者對相關合約中價格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價差套利可分為買入套利和賣出套利。如果套利者預期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約，我們稱這種套利為買入套利。如果價差變動方向與套利者的預期相同，則套利者同時將兩份合約平倉而獲利。

(五)價差縮小與賣出套利

如果套利者預期兩個或兩個以上相關期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約進行套利，我們稱這種套利為賣出套利。

(六)期貨價差套利指令

在期貨價差套利交易實施中，多數(shù)交易所為了給套利交易提供便利，往往會設計套利指令，套利者可使用套利指令來完成套利操作。套利指令通常不需要標明買賣各個期貨合約的具體價格，只要標注兩個合約價差即可。在指令種類上，套利者可以選擇市價指令或限價指令，如果要撤銷前一筆套利交易的指令，則可以使用取消指令。

1.價差套利市價指令的使用

如果套利者希望以當前的價差水平盡快成交，則可以選擇使用市價指令。套利市價指令是指交易將按照市場當前可能獲得的最好的價差成交的一種指令。在使用這種指令時，套利者不需注明價差的大小，只需注明買入和賣出期貨合約的種類和月份即可;具體成交的價差如何，則取決于指令執(zhí)行時點上市場行情的變化情況。該指令的優(yōu)點是成交速度快;缺點是在市場行情發(fā)生較大變化時，成交的價差可能與交易者最初的意圖有較大差距。

2.套利限價指令的使用

如果套利者希望以一個理想的價差成交，可以選擇使用套利限價指令。套利限價指令是指當價格達到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。限價指令可以保證交易能夠以指定的甚至更好的價位來成交。在使用限價指令進行套利時，需要注明具體的價差和買入、賣出期貨合約的種類和月份。該指令的優(yōu)點在于可以保證交易者以理想的價差進行套利，但是由于限價指令只有在價差達到所設定的條件時才可以成交，因此，使用該指令不能保證立刻成交。

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