第三節(jié) 通貨緊縮及其治理

一、通貨緊縮的含義與標(biāo)志

(一)通貨緊縮的含義

通貨膨脹與通貨緊縮是影響現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大難題。對(duì)于前者，我們已經(jīng)積累了一定的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于后者，我們還比較陌生。1997年以來(lái)，國(guó)外一些權(quán)威機(jī)構(gòu)和人士不斷發(fā)出“全球通貨緊縮”的警告，并指出今后“威脅全球經(jīng)濟(jì)的不再是通貨膨脹，而是通貨緊縮”。因此，我們必須認(rèn)真面對(duì)和深入研究通貨緊縮問(wèn)題。

通貨緊縮是一種宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，其含義與通貨膨脹相反，是指商品和服務(wù)價(jià)格的普遍持續(xù)下跌，表明單位貨幣所代表的商品價(jià)值在增加，貨幣在不斷地升值。

由于引起通貨緊縮的原因不同，通貨緊縮還有狹義與廣義之分。狹義的通貨緊縮是指由于貨幣供應(yīng)量的減少或貨幣供應(yīng)量的增幅滯后于生產(chǎn)的增幅，致使對(duì)商品和勞務(wù)的總需求小于總供給，從而出現(xiàn)物價(jià)總水平的下降。此種通貨緊縮出現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，最終引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降。廣義的通貨緊縮除包括貨幣因素外，還包括許多非貨幣因素，如生產(chǎn)能力過(guò)剩，有效需求不足，資產(chǎn)泡沫破壞，新技術(shù)的普及和市場(chǎng)開放度的不斷加快等，使商品和勞務(wù)價(jià)格下降的壓力不斷增大，從而可能形成物價(jià)的普遍持續(xù)下跌。

判斷某個(gè)時(shí)期的物價(jià)下降是否是通貨緊縮，一要看通貨膨脹率是否由正變負(fù);二要看這種下降是否持續(xù)了一定的時(shí)限。在國(guó)外，有的認(rèn)為以一年為界，有的認(rèn)為以半年為界。

關(guān)于通貨緊縮的含義，我國(guó)目前有三種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨緊縮指物價(jià)的普遍持續(xù)下降;另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨緊縮是物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，并伴隨經(jīng)濟(jì)衰退;第三種觀點(diǎn)認(rèn)為，通貨緊縮是經(jīng)濟(jì)衰退的貨幣表現(xiàn)，因而必須具備三個(gè)特征：一是物價(jià)持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量不斷下降;二是有效需求不足，失業(yè)率上升;三是經(jīng)濟(jì)全面衰退。以上三種觀點(diǎn)，尤其是后面兩種說(shuō)法，只是揭示了通貨緊縮的程度與后果，但我們不能倒果為因，把經(jīng)濟(jì)是否下滑或衰退作為判斷通貨緊縮是否存在的標(biāo)準(zhǔn)，更不能把通貨緊縮當(dāng)作經(jīng)濟(jì)衰退的唯一原因。

(二)通貨緊縮的標(biāo)志

從通貨緊縮的含義可以看出，通貨緊縮的基本標(biāo)志應(yīng)當(dāng)是一般物價(jià)水平的持續(xù)下降，但由于物價(jià)水平的持續(xù)下降有一定時(shí)限(一年或半年以上)，且通貨緊縮還有輕度、中度和重度之分，因此，通貨緊縮的標(biāo)志可以從以下三個(gè)方面把握：

第一，價(jià)格總水平持續(xù)下降。這是通貨緊縮的基本標(biāo)志。這里一個(gè)典型的例子是發(fā)生在1929—1933年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，嚴(yán)重的通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)大蕭條相伴隨。危機(jī)期間，美國(guó)股市暴跌了85%，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)下降近25%，農(nóng)副產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)下降45%，企業(yè)投資下降85%，工業(yè)生產(chǎn)下降47%，國(guó)民生產(chǎn)總值下降約30%，貨幣供應(yīng)量年均遞減10%。大批工廠、銀行倒閉，失業(yè)人數(shù)激增，居民收入銳減。嚴(yán)重的通貨緊縮使美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭受沉重打擊。

第二，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降。在20世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣。物價(jià)在低位徘徊，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率逐年上升，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)緩慢。因此，許多專家認(rèn)為日本已經(jīng)發(fā)生了一定程度的通貨緊縮。詳見表8—1。

注：除失業(yè)失業(yè)率外，其他指數(shù)均為與上年相比的增長(zhǎng)率。

在一定時(shí)期內(nèi)，物價(jià)總水平的持續(xù)下跌可能與貨幣供應(yīng)量(M2)適度增長(zhǎng)并存，這就需要進(jìn)一步深入分析。一要把貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率做對(duì)比，看二者的增長(zhǎng)幅度是否相適應(yīng)，如果貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率長(zhǎng)期滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，就是通貨緊縮的標(biāo)志。二要觀察貨幣供應(yīng)量層次結(jié)構(gòu)，分析貨幣供應(yīng)的流動(dòng)性(M1/M2)是否在下降。如果貨幣供應(yīng)的流動(dòng)性持續(xù)下降，這屬于結(jié)構(gòu)性的通貨緊縮。三是要研究貨幣流通速度的變化，分析貨幣流量的變化情況。如果現(xiàn)金和存款貨幣的流通速度持續(xù)下降，從而引起貨幣流量逐年萎縮，同樣是通貨緊縮的一種表現(xiàn)形式。

第三，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率持續(xù)下降。通貨緊縮雖然不是經(jīng)濟(jì)衰退的唯一原因，但是，通貨緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的威脅是顯而易見的。通貨緊縮使商品和勞務(wù)價(jià)格變得越來(lái)越便宜，但由于這種價(jià)格下降并非源于生產(chǎn)效率的提高和生產(chǎn)成本的降低，因此，勢(shì)必減少企業(yè)和經(jīng)營(yíng)單位的收人;企業(yè)單位被迫壓縮生產(chǎn)規(guī)模，又會(huì)導(dǎo)致員工失業(yè);社會(huì)成員收入下降必然影響社會(huì)消費(fèi)。消費(fèi)減少又會(huì)加劇通貨緊縮;由于通貨緊縮，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)前景看淡，反過(guò)來(lái)又影響投資;投資消費(fèi)縮減最終會(huì)使社會(huì)經(jīng)濟(jì)陷入困境。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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