本文主要介紹2012年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)第五章投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)第二節(jié)投資銀行的主要業(yè)務(wù)中并購(gòu)業(yè)務(wù)的歸納筆記，希望本文能夠幫助您更好的全面了解2012年經(jīng)濟(jì)師考試的相關(guān)重點(diǎn)!!

三、并購(gòu)業(yè)務(wù)

(一)并購(gòu)的含義

1.狹義并購(gòu)：企業(yè)并購(gòu)?fù)ǔ１环Q為兼并與收購(gòu)。

兼并：一家企業(yè)對(duì)另一家企業(yè)的合并或吸收行為，至少一家企業(yè)法人資格消失。

收購(gòu)：是企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，二者之間只形成控制與被控制關(guān)系，兩者仍然是各自獨(dú)立的企業(yè)法人。

并購(gòu)三種方式

(1)吸收合并

A+B=A

(2)新設(shè)合并

A+B=C

(3)控股

A收購(gòu)B后，A、B各自仍然是相互獨(dú)立的企業(yè)法人。

兼并與收購(gòu)的區(qū)別

①在兼并中，被合并企業(yè)作為法人實(shí)體不復(fù)存在;而在收購(gòu)中，被收購(gòu)企業(yè)可仍以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓。

②兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的一同轉(zhuǎn)換;而在收購(gòu)中，收購(gòu)企業(yè)是被收購(gòu)企業(yè)的新股東，以收購(gòu)出資的股本為限承擔(dān)被收購(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

③兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯之時(shí)，兼并后一般需要調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、重新組合其資產(chǎn);而收購(gòu)一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)比較平和。

2.廣義的并購(gòu)：包括擴(kuò)張、售出、公司控制和所有權(quán)結(jié)構(gòu)變更。

(二)并購(gòu)的基本類型

1.按并購(gòu)前企業(yè)間的市場(chǎng)關(guān)系：橫向并購(gòu)(同業(yè))、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)

2.按并購(gòu)的出資方式：用現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)、用現(xiàn)金購(gòu)買股票、用股票購(gòu)買資產(chǎn)與用股票交換股票

3.按收購(gòu)的動(dòng)機(jī)：善意收購(gòu)與惡意收購(gòu)

善意收購(gòu)又稱為“白衣騎士”，是指收購(gòu)公司通常事先與目標(biāo)公司經(jīng)營(yíng)者接觸，愿意給目標(biāo)公司提出比較公道的價(jià)格，提供較好的條件，雙方在相互認(rèn)可的基礎(chǔ)上通過(guò)談判達(dá)成收購(gòu)條件的一致意見(jiàn)，協(xié)商制定收購(gòu)計(jì)劃而完成收購(gòu)活動(dòng)的并購(gòu)方式。

惡意收購(gòu)又稱為“黑衣騎士”，是指收購(gòu)公司首先通過(guò)秘密收集被收購(gòu)的目標(biāo)公司分散在外的股票等非公開(kāi)手段對(duì)之進(jìn)行隱蔽而有效的控制，然后在事先未與目標(biāo)公司協(xié)商的情況下突然提出收購(gòu)要約，使目標(biāo)公司最終不得不接受苛刻的條件把公司出售。收購(gòu)公司通常要以高于目標(biāo)公司股票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)收購(gòu)目標(biāo)公司的股票(一般要高20%——50%)。

4.按持股對(duì)象針對(duì)性：要約收購(gòu)與協(xié)議收購(gòu)

要約收購(gòu)：指收購(gòu)人為了取得上市公司的控股權(quán)，向所有的股票持有人發(fā)出購(gòu)買該上市公司股份的收購(gòu)要約，收購(gòu)該上市公司的股份。

協(xié)議收購(gòu)是指由收購(gòu)人和上市公司特定的股票持有人就收購(gòu)該公司股票的條件、價(jià)格、期限等有關(guān)事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議，由公司股票的持有人向收購(gòu)者協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票，收購(gòu)人則按照協(xié)議條件支付資金，達(dá)到收購(gòu)的目的。

5.按收購(gòu)融資渠道：杠桿收購(gòu)與管理層收購(gòu)

杠桿收購(gòu)：指由一家或幾家公司在金融信貸支持下進(jìn)行的并購(gòu)。

管理層收購(gòu)(MBO)：是杠桿收購(gòu)的一種，是指公司管理層利用借貸資本收購(gòu)本公司股權(quán)的行為，是管理層的杠桿收購(gòu)。

(三)投資銀行在企業(yè)并購(gòu)中的作用

現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)能力包括以下幾個(gè)方面;1.良好的產(chǎn)業(yè)分析能力;2.強(qiáng)大的金融產(chǎn)品配銷能力;3.敏銳的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與政治動(dòng)向的研制能力;4.豐富的金融知識(shí)和應(yīng)變能力;5.正確的設(shè)計(jì)及執(zhí)行投資機(jī)會(huì)的能力;6.專業(yè)的會(huì)計(jì)、稅務(wù)與法律方面的知識(shí)能力。

并購(gòu)是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，必須依靠專業(yè)性的中介機(jī)構(gòu)和專家去完成目標(biāo)企業(yè)的高度專業(yè)化的工作。在西方國(guó)家這種工作一般由投資銀行去組織完成的。

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