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經(jīng)濟師考試中級經(jīng)濟基礎(chǔ)輔導(dǎo)資料：金融風(fēng)險

一、金融風(fēng)險

所謂金融風(fēng)險，是指投資者和金融機構(gòu)在貨幣資金的借貸和經(jīng)營過程中，由于各種不確定性因素的影響，使得預(yù)期收益和實際收益發(fā)生偏差，從而發(fā)生損失的可能性。在市場經(jīng)濟體系中，金融風(fēng)險是客觀存在，難以完全避免的。

金融風(fēng)險具有以下基本特征：

1.不確定性

影響金融風(fēng)險的因素非常復(fù)雜，各種因素相互交織，難以事前完全把握。

2.相關(guān)性

盡管金融機構(gòu)主觀的經(jīng)營和決策行為會造成一定的金融風(fēng)險，但是金融機構(gòu)所經(jīng)營的商品—貨幣的特殊性決定了金融機構(gòu)同經(jīng)濟和社會是緊密相關(guān)的。

3.高杠桿性

與工商企業(yè)相比，金融企業(yè)負債率明顯偏高，財務(wù)杠桿大，導(dǎo)致負外部性大。此外，金融工具創(chuàng)新日新月異，衍生金融工具有以小博大的高杠桿效應(yīng)，也伴隨著高度的金融風(fēng)險。一旦預(yù)測有誤，便可能出現(xiàn)巨額虧損，投資者將受到嚴重損失，甚至危及整個金融市場的穩(wěn)定。

4.傳染性

金融機構(gòu)承擔著中介機構(gòu)的職能，割裂了原始借貸的對應(yīng)關(guān)系。處于這一中介網(wǎng)絡(luò)的任何一方出現(xiàn)風(fēng)險，都有可能對其他方面產(chǎn)生影響，甚至發(fā)生行業(yè)的、區(qū)域的金融風(fēng)險，導(dǎo)致金融危機。

上述四個特征是一般性的，我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，市場經(jīng)濟發(fā)展不完全，因此我國的金融風(fēng)險還存在不少特性。例如，金融結(jié)構(gòu)失衡與融資形式畸形發(fā)展使風(fēng)險集中于銀行、金融風(fēng)險與財政風(fēng)險相互傳感放大、非正規(guī)金融規(guī)模龐大成為金融安全隱患等。

在金融領(lǐng)域中，有著多種不同類型的風(fēng)險。常見的金融風(fēng)險有四類：一是由于市場因素(如利率、匯率、股價以及商品價格等)的波動而導(dǎo)致的金融參與者的資產(chǎn)價值變化的市場風(fēng)險;二是由于借款人活交易對手違約(無法償付或無法按期償付)而導(dǎo)致?lián)p失的信用風(fēng)險;三是金融參與者由于資產(chǎn)流動性降低而導(dǎo)致的流動性風(fēng)險;四是由于金融機構(gòu)的交易系統(tǒng)不完善、管理失誤或其他一些人為錯誤而導(dǎo)致的操作風(fēng)險。

二、金融危機

(一)金融危機的含義

金融危機是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(如短期利率、金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)等)的急劇、短暫和超周期的惡化。由于金融危機的發(fā)生具有頻繁性、廣泛性、傳染性和嚴重性等特點，其后果已嚴重影響到區(qū)域甚至全球經(jīng)濟金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。在世界范圍內(nèi)，幾乎所有的國家都曾經(jīng)遭受過危機的侵襲。金融危機會使一國實體經(jīng)濟受到影響，經(jīng)濟增長放緩甚至衰退，嚴重時還會令金融市場完全崩潰，甚至導(dǎo)致國家破產(chǎn)。因此，金融危機理論一直以來都是各國經(jīng)濟學(xué)家和政府機構(gòu)研究的重點。

(二)金融危機的類型

傳統(tǒng)的金融危機主要是一國金融領(lǐng)域行業(yè)性危機，如銀行危機。在現(xiàn)代經(jīng)濟中，隨著全球化的發(fā)展，金融危機的國際性更為突出。國際金融危機的類型十分復(fù)雜，具體可以分為債務(wù)危機、貨幣危機、流動性危機等。隨著金融市場的發(fā)展，各市場之間相關(guān)性也逐漸加大，因此近年來的金融危機越來越呈現(xiàn)出綜合性的特征。

1.債務(wù)危機

債務(wù)危機，也可稱為支付能力危機，即一國的債務(wù)不合理，無法按期償還，最終引發(fā)的危機。從歷史上發(fā)生的債務(wù)危機看，它一般發(fā)生在發(fā)展中國家，不僅擾亂了國際金融秩序，而且對世界經(jīng)濟特別是危機國家經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴重影響。

一般來說，發(fā)生債務(wù)危機的國家有以下幾個特征：出口不斷萎縮，外匯主要來源于舉借外債。國際債務(wù)條件對債務(wù)國不利。大多數(shù)債務(wù)國缺乏外債管理經(jīng)驗，外債投資效益不高，創(chuàng)匯能力低。上述幾個方面，使得債務(wù)國在償還債務(wù)時出現(xiàn)困難，進而打擊國內(nèi)投資者信心，加速資金的逃離，當儲備耗盡無法再償還債務(wù)時，就會爆發(fā)債務(wù)危機。

2.貨幣危機

在實行固定匯率制或帶有固定匯率制色彩的盯住匯率安排的國家，由于國內(nèi)經(jīng)濟變化沒有相應(yīng)的匯率調(diào)整配合，導(dǎo)致其貨幣內(nèi)外價值脫節(jié)，通常反映為本幣匯率高估。而由此引發(fā)的投機沖擊，加大了外匯市場上本幣的拋壓，其結(jié)果要么是本幣大幅度貶值，要么是該國金融當局為捍衛(wèi)本幣幣值，動用大量國際儲備干預(yù)市場;或大幅度提高國內(nèi)利率。

從國際債務(wù)危機、歐洲貨幣危機到亞洲金融危機，危機主體的一個共同特點在于其盯住匯率制度，但在不同的階段，導(dǎo)致危機發(fā)生的原因卻不盡相同。在20世紀90年代以前，貨幣危機是財政赤字貨幣化與盯住匯率制度不相容的結(jié)果，宏觀基本面的惡化，如財政赤字規(guī)模過大、信用擴張速度過快以及外匯儲備流失嚴重等，是貨幣危機發(fā)生的直接原因。而對于1992年英鎊危機來說，情況卻不是如此。英國沒有財政赤字貨幣化的歷史，籌集外匯也不是問題，但此時政府的偏好具有決定意義。從政府的角度看，當市場出現(xiàn)強烈的貶值預(yù)期時，由于國內(nèi)存在高失業(yè)率，使得維持盯住匯率的成本遠

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（責任編輯：中大編輯）

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