二、我國(guó)的金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新理論于20世紀(jì)80年代中期引入到我國(guó)。隨著改革開放的不斷深入，在借鑒國(guó)際金融創(chuàng)新先進(jìn)成果的基礎(chǔ)上，我國(guó)立足于本國(guó)國(guó)情，不斷引入和推進(jìn)金融創(chuàng)新，取得了顯著的成果。

(一)金融管理制度的發(fā)展與創(chuàng)新

我國(guó)金融管理制度的創(chuàng)新具體表現(xiàn)在：

1.金融監(jiān)管制度和模式的創(chuàng)新

我國(guó)中央銀行成立以來(lái)一直是身兼二任，既是貨幣政策的制定者，又是銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者，兩者往往顧此失彼，也有一定的內(nèi)在沖突。各專業(yè)性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立以后，使金融監(jiān)管更加專業(yè)化和科學(xué)化，一方面使中央銀行可以專司貨幣政策的制定與實(shí)施的職能，從而提高貨幣政策的效能.完善金融宏觀調(diào)控;另一方面使各專業(yè)性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)自身建設(shè)。加深、做細(xì)具體領(lǐng)域的金融監(jiān)管，使監(jiān)管更加到位，更有效力。

2.對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制有所放松，更趨于市場(chǎng)化

首先是從1987年以后，貨幣當(dāng)局允許各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)交叉，國(guó)內(nèi)各家商業(yè)銀行都可以開辦城鄉(xiāng)人民幣、外幣多種業(yè)務(wù)，公平競(jìng)爭(zhēng);同時(shí)。企業(yè)和銀行可以自由地進(jìn)行雙向選擇.打破了資金供給制的壟斷格局。金融管制的放松，給國(guó)內(nèi)各家商業(yè)銀行造成了一個(gè)壓力較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的外部環(huán)境，同時(shí)也大大提高了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平和服務(wù)質(zhì)量。

其次是對(duì)商業(yè)銀行的信貸資金管理引入市場(chǎng)化手段。過(guò)去的信貸資金管理體制僵化、效率低下，不利于調(diào)動(dòng)基層銀行的經(jīng)營(yíng)積極性。在1994年采用"總量控制、比例管理、分類指導(dǎo)、市場(chǎng)融通"的新型管理體制的基礎(chǔ)上，于1998年取消了對(duì)于商業(yè)銀行的貸款限額管理，對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行全面的資產(chǎn)負(fù)債比例管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、貸款五級(jí)分類管理等，使貨幣當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行的信貸資金管理更加規(guī)范與科學(xué)。

再次是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的利率管理部分地引入市場(chǎng)機(jī)制。早在1996年貨幣當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借利率基本放開，由市場(chǎng)供求關(guān)系決定資金拆借利率的升降;1997年放開銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)和現(xiàn)券交易利率;1998年開始對(duì)再貼現(xiàn)利率的生成機(jī)制進(jìn)行了改革，對(duì)農(nóng)村信用社的存貸款利率允許在一定幅度內(nèi)上下浮動(dòng)等，增強(qiáng)了利率杠桿的彈性和調(diào)節(jié)作用。

最后是對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)從低層面的嘗試到高層面的啟動(dòng)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，世界金融服務(wù)業(yè)出現(xiàn)業(yè)務(wù)綜合化趨勢(shì)。盡管我國(guó)的金融市場(chǎng)、相關(guān)法律等外部環(huán)境對(duì)于商業(yè)銀行開展混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件還不成熟，但混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)不可阻擋。在這種情況下，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)開始了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的嘗試：2002年，中國(guó)人壽東莞分公司與農(nóng)業(yè)銀行聯(lián)手創(chuàng)辦金融產(chǎn)品，為客戶提供"一站式"金融服務(wù);2002年年底，中國(guó)出現(xiàn)第一家金融控股公司中信控股有限責(zé)任公司，公司業(yè)務(wù)覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、資產(chǎn)管理、期貨、租賃、基金、信用卡等領(lǐng)域。之后，又先后出現(xiàn)光大控股集團(tuán)、平安控股集團(tuán)等混業(yè)金融機(jī)構(gòu)。2006年在金融市場(chǎng)全面對(duì)外開放的形勢(shì)下，國(guó)家批準(zhǔn)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行辦理金融租賃公司、金融保險(xiǎn)、投資銀行等業(yè)務(wù)，混業(yè)經(jīng)營(yíng)從低層面的試點(diǎn)上升到高層面的啟動(dòng)。

(二)金融幣場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新

改革開放以前，我國(guó)沒(méi)有金融市場(chǎng)，資金融通完全依靠財(cái)政撥款或銀行間接融資渠道。經(jīng)過(guò)改革開放30年的努力，到目前為止，我國(guó)已經(jīng)建立并形成了多種類、多層次、初具規(guī)模的金融市場(chǎng)體系。

1.票據(jù)市場(chǎng)

從1980年起，上海開始進(jìn)行商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的試點(diǎn)，1982年，中國(guó)人民銀行肯定了成績(jī)并推廣經(jīng)驗(yàn)，并于1986年正式開辦了對(duì)專業(yè)銀行貼現(xiàn)票據(jù)的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，推動(dòng)了票據(jù)承兌貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展。在商業(yè)匯票年度簽發(fā)量、貼現(xiàn)量不斷創(chuàng)出新高的同時(shí)，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)品種日趨多樣化。2002年，各家商業(yè)銀行紛紛開拓、創(chuàng)新票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，提高自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。如民生銀行的票據(jù)貼現(xiàn)買方付息、外匯票據(jù)買斷業(yè)務(wù);招商銀行的企業(yè)貼現(xiàn)回購(gòu)、商業(yè)匯票保證以及貸款回購(gòu)協(xié)議等，為商業(yè)銀行的資產(chǎn)多元化提供了更多的途徑。

2.同業(yè)拆借市場(chǎng)

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，我國(guó)銀行信貸資金管理體制實(shí)行的是統(tǒng)存統(tǒng)貸、存貸分離，“打醬油的錢不能打醋”，根本談不上資金拆借。改革開放以后，眾多不同形式的金融機(jī)構(gòu)不斷發(fā)展，使信貸資金在使用上出現(xiàn)了時(shí)間差、地區(qū)差、行業(yè)差、項(xiàng)目差，客觀上產(chǎn)生了相互調(diào)劑、融通資金的要求。1996年1月，全國(guó)統(tǒng)一的資金拆借市場(chǎng)成功地實(shí)現(xiàn)了一級(jí)交易網(wǎng)絡(luò)聯(lián)網(wǎng)試運(yùn)行，生成了全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借加權(quán)平均利率，并對(duì)外公布，使我國(guó)的同業(yè)拆借市場(chǎng)從此得以發(fā)展并規(guī)范運(yùn)行。

3.證券市場(chǎng)

我國(guó)證券發(fā)行是從長(zhǎng)期國(guó)債開始，其主要目的是為了彌補(bǔ)國(guó)家建設(shè)資金的不足，雖然當(dāng)時(shí)的發(fā)行不是市場(chǎng)化發(fā)行，但卻為以后國(guó)債市場(chǎng)的建立和發(fā)展提供了工具。1981年，政府發(fā)行了文化大革命以來(lái)第一次長(zhǎng)期國(guó)債，隨后，有價(jià)證券的發(fā)行種類逐漸增多，國(guó)債、企業(yè)債、金融債等相繼登臺(tái)亮相，為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)、企業(yè)的發(fā)展，增加了更多的直接融資的渠道，也為老百姓提供了更多的、可供選擇的投資機(jī)會(huì)。

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，國(guó)家又在20世紀(jì)80年代中后期在少數(shù)企業(yè)中試行股份制，發(fā)行股票，并于1990年在上海、深圳設(shè)立兩個(gè)證券交易所，實(shí)現(xiàn)股票上市交易。在證券市場(chǎng)的建立方面，我國(guó)不僅借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，而且根據(jù)中國(guó)國(guó)情有所創(chuàng)新。形成了具有中國(guó)特色的A股、B股市場(chǎng)。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上形成了以承銷商為主的一級(jí)市場(chǎng);以滬、深兩市交易所為核心、以各地券商營(yíng)業(yè)部為網(wǎng)絡(luò)的二級(jí)市場(chǎng)。股票市場(chǎng)在建立發(fā)展過(guò)程中由于受當(dāng)時(shí)的局限性和條件所限，最初設(shè)計(jì)成流通股與非流通股的股權(quán)分置方式，這有利于當(dāng)時(shí)在資金來(lái)源不足的情況下發(fā)展股票市場(chǎng)，讓更多的企業(yè)上市籌集資金，改進(jìn)了公司治理結(jié)構(gòu)。但是，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和股票市場(chǎng)的規(guī)模擴(kuò)大。這種股權(quán)分置方式越來(lái)越成為股票市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的障礙，導(dǎo)致多年來(lái)股市低迷，籌資功能喪失，上市公司治理難以改進(jìn)。為了解決這一問(wèn)題，國(guó)家于2006年啟動(dòng)了股權(quán)分置改革，用近一年的時(shí)間基本治愈了這一困擾股市多年的頑癥，同時(shí)實(shí)施加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管、清欠大股東占款、清理違規(guī)擔(dān)保等措施。使我國(guó)股票市場(chǎng)走上了健康發(fā)展的道路，機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍迅速壯大，社?；鹨惨驯慌鷾?zhǔn)入市。

國(guó)債市場(chǎng)也在發(fā)展中不斷完善和創(chuàng)新。2002年，國(guó)債市場(chǎng)交易推出一系列創(chuàng)新舉措。如降低交易費(fèi)率、增加超短期的回購(gòu)品種、開放企業(yè)債的回購(gòu)等，進(jìn)一步完善了債券市場(chǎng)的融資功能。

4.黃金市場(chǎng)

2002年l0月，封閉了50多年的黃金市場(chǎng)重新開市，這將使我國(guó)黃金產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生重大改變，對(duì)金融業(yè)產(chǎn)生重要影響。隨著黃金衍生產(chǎn)品的大力開發(fā)，黃金交易制度的不斷完善，中間商服務(wù)的持續(xù)改進(jìn)，黃金將成為投資者新的投資選擇。

(三)金融交易技術(shù)的發(fā)展與創(chuàng)新

傳統(tǒng)的金融交易技術(shù)主要是所謂的“三鐵”，即鐵賬、鐵款、鐵算盤。它是以手工操作、速度慢、效率低、差錯(cuò)多為特征的。改革創(chuàng)新使計(jì)算機(jī)及現(xiàn)代通訊技術(shù)在金融業(yè)中得到廣泛應(yīng)用，使結(jié)算手段、支付手段開始了一場(chǎng)徹底的變革。

1.銀行聯(lián)行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新

銀行聯(lián)行業(yè)務(wù)即銀行聯(lián)行業(yè)務(wù)計(jì)算機(jī)處理系統(tǒng)的開發(fā)和衛(wèi)星通訊的聯(lián)網(wǎng)。它實(shí)現(xiàn)了一次數(shù)據(jù)輸入、一條龍?zhí)幚砺?lián)行報(bào)單及有關(guān)數(shù)據(jù)，做到了安全、快捷、有效。大大提高了銀行的工作效率，也提高了全社會(huì)資金的使用效率。2002年，在政府的大力推動(dòng)下，中國(guó)銀聯(lián)公司在上海成立，建立起跨行交換網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)年就達(dá)到受理銀行卡網(wǎng)點(diǎn)13萬(wàn)個(gè)、特約商戶20萬(wàn)家。安裝POS機(jī)27萬(wàn)臺(tái)、ATM機(jī)4.1萬(wàn)臺(tái)，在100個(gè)城市實(shí)現(xiàn)銀行卡跨行通用。

2.網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)從無(wú)到有，迅速開展

到2006年底，全國(guó)大多數(shù)商業(yè)銀行擁有自己的網(wǎng)址和主頁(yè)。都可以開展網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)。1996年，招商銀行成為我國(guó)第一家開展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)的銀行。隨著網(wǎng)絡(luò)銀行的快速發(fā)展，電話銀行、自助銀行也應(yīng)運(yùn)而生。

電話銀行是_種與電腦網(wǎng)絡(luò)連接的系統(tǒng)。通過(guò)電話，銀行客戶可以直接辦理有關(guān)業(yè)務(wù)及相關(guān)查詢，有的還可以辦理傳真業(yè)務(wù)。目前，在我國(guó)的大中城市中，許多銀行都開辦了此項(xiàng)業(yè)務(wù)，在極大地方便客戶的同時(shí)，也使銀行業(yè)務(wù)得到了迅速發(fā)展。

自助銀行服務(wù)是借助于銀行ATM機(jī)及電腦網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，由客戶通過(guò)計(jì)算機(jī)的提示，自己操作完成所需要的業(yè)務(wù)服務(wù)的一種新型銀行技術(shù)。例如招商銀行"一卡通"的自助繳費(fèi)、自動(dòng)轉(zhuǎn)賬、網(wǎng)上支付、自助貸款等，為商業(yè)銀行高效發(fā)展、完善服務(wù)創(chuàng)出了一條新路。

(四)金融業(yè)務(wù)與工具的創(chuàng)新

自改革開放以來(lái)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新與工具創(chuàng)新是并行的，變化日新月異。從金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新看，它先后出現(xiàn)了不同期限的定期存款、保值儲(chǔ)蓄存款、住宅儲(chǔ)蓄存款、委托存款、信托存款、禮儀存款、通知儲(chǔ)蓄存款等新品種;從資產(chǎn)業(yè)務(wù)看，先后出現(xiàn)了抵押貸款、質(zhì)押貸款、消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、住房按揭貸款、汽車消費(fèi)貸款、銀團(tuán)貸款等新品種。而且。貸款范圍也由過(guò)去僅有的國(guó)有企業(yè)擴(kuò)大到集體、私營(yíng)、外資、合資企業(yè)甚至個(gè)人;從中間業(yè)務(wù)看，最具代表性的是信用卡業(yè)務(wù)，從無(wú)到有.從單一的消費(fèi)功能到目前的本、外幣的存取匯兌、貸款、清算、投資、消費(fèi)一條龍服務(wù)，這是我國(guó)商業(yè)銀行從未有過(guò)的新型的金融服務(wù)。除此之外，不少銀行還開辦了離岸金融業(yè)務(wù)、保理業(yè)務(wù)、循環(huán)貸款業(yè)務(wù)、法人賬戶透支業(yè)務(wù)、出口退稅賬戶托管業(yè)務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)等。

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融工具的創(chuàng)新也十分活躍'，既有貨幣市場(chǎng)工具的創(chuàng)新，如短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、短期融資債券、回購(gòu)協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單等;又有資本市場(chǎng)工具的創(chuàng)新，如中長(zhǎng)期政府債券、企業(yè)債券、受益?zhèn)?、股票、股?quán)證、基金證券、投資連接保險(xiǎn)、分紅型保險(xiǎn)等;其中，股票市場(chǎng)的工具創(chuàng)新中，除了引進(jìn)國(guó)際通用的普通股和優(yōu)先股等吸納性創(chuàng)新外，還有獨(dú)具我國(guó)特色的B股、法人股權(quán)證、國(guó)有股權(quán)證、內(nèi)部職工股權(quán)證等原始性工具的創(chuàng)新，極大地豐富了資本市場(chǎng)的投資品

（責(zé)任編輯：中大編輯）

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