二、國(guó)際資本流動(dòng)

(一)國(guó)際資本流動(dòng)的含義和類型

國(guó)際資本流動(dòng)是指資本在國(guó)家或地區(qū)之間的轉(zhuǎn)移。

資本是重要的生產(chǎn)要素。由于世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，有些國(guó)家資本過剩，有些國(guó)家資本匱乏，這在客觀上就產(chǎn)生了資本在國(guó)家或地區(qū)之間流動(dòng)的必要性。而資本流動(dòng)的內(nèi)在動(dòng)力則是資本流動(dòng)給流出國(guó)和流入國(guó)都能帶來(lái)收益。

國(guó)際資本流動(dòng)可以從不同的角度分類。從時(shí)期的長(zhǎng)短來(lái)分，可以分為長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)兩種類型。長(zhǎng)期資本流動(dòng)是指期限一年以上，或者未規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)，包括國(guó)際直接投資、間接投資和國(guó)家貸款等。，短期資本流動(dòng)則是指期限不超過一年的資本流動(dòng)，包括國(guó)際證券投資和國(guó)際貸款等。從資本流動(dòng)方式來(lái)分，可以分為外國(guó)直接投資、國(guó)際證券投資和國(guó)際貸款等。外國(guó)直接投資的具體方式包括：①在東道國(guó)開辦獨(dú)資企業(yè);②收購(gòu)或合并國(guó)外企業(yè);③與東道國(guó)企業(yè)合資開辦企業(yè);④對(duì)國(guó)外企業(yè)進(jìn)行一定比例以上的股權(quán)投資;⑤利潤(rùn)再投資。國(guó)際直接投資要求擁有企業(yè)一定的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。按照國(guó)際貨幣基金組織的定義，國(guó)際直接投資應(yīng)該擁有國(guó)外企業(yè)股權(quán)的25%以上。而美國(guó)對(duì)國(guó)際直接投資的定義規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)為控制股權(quán)10%以上。國(guó)際證券投資是指通過購(gòu)買各種有價(jià)證券(包括股票、債券、票據(jù)和國(guó)庫(kù)券等)進(jìn)行的國(guó)際性投資。國(guó)際貸款是不同國(guó)家的借貸雙方主要通過銀行進(jìn)行的傳統(tǒng)融資活動(dòng)。

(二)國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)因

一般來(lái)說(shuō)，國(guó)際資本流動(dòng)的主要?jiǎng)右蚴亲非罄麧?rùn)。具體說(shuō)來(lái)，國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)因有以下幾個(gè)方面：

(1)在不同國(guó)家或地區(qū)間的收益率的差異促使資本跨國(guó)流動(dòng)，從收益率較低的地方向收益率較高的地方流動(dòng)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，資本總是從資本相對(duì)豐裕但收益相對(duì)較低的地方流向資本相對(duì)稀缺而收益相對(duì)較高的地方。

(2)由于匯率變動(dòng)產(chǎn)生的國(guó)際資本流動(dòng)以及國(guó)際收支造成的國(guó)際資本流動(dòng)。在國(guó)家金融市場(chǎng)上，人們總是拋售匯率趨勢(shì)走軟的貨幣而增購(gòu)匯率趨勢(shì)走強(qiáng)的貨幣，以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。在這一過程中，就會(huì)發(fā)生資本在不同貨幣之間的流動(dòng)。而國(guó)際收支的大量順差或逆差會(huì)造成資本的國(guó)際流動(dòng)，以清償不同國(guó)家間的債權(quán)、債務(wù)。

(3)由于各種風(fēng)險(xiǎn)因素造成的資本國(guó)際流動(dòng)，如匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。人們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)有著不同的偏好。如果厭惡風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)將資本從風(fēng)險(xiǎn)高的國(guó)家流向風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)家。而如果喜好風(fēng)險(xiǎn)，則會(huì)將其資本從風(fēng)險(xiǎn)較低的地方轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的地方。

(4)由于其他因素造成的國(guó)際資本流動(dòng)。例如，投機(jī)、規(guī)避貿(mào)易保護(hù)、國(guó)際分工等。

(三)國(guó)際資本流動(dòng)的影響

資本流動(dòng)對(duì)輸入國(guó)和輸出國(guó)的經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生重要的影響，并且這種影響通常是雙重的。

對(duì)資本輸入國(guó)來(lái)說(shuō)，資本流人的積極作用主要表現(xiàn)在：①資本流人可以緩解本國(guó)資本的不足，促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)，同時(shí)也有利于資源的合理配置;②資本流入意味著本國(guó)外匯收入的增加，從而有利于平衡國(guó)際收支;③資本流人還能夠促進(jìn)本國(guó)對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展。

但是，資本流入也可能帶來(lái)如下消極影響：①短期的資本流入容易造成本國(guó)貨幣金融秩序的混亂，并有可能引發(fā)金融危機(jī);②資本流入過多會(huì)加重外債負(fù)擔(dān)，并有可能陷入債務(wù)危機(jī);③對(duì)長(zhǎng)期投資如果利用不當(dāng)，還可能成為資本輸出國(guó)的附庸。

對(duì)資本輸出國(guó)來(lái)說(shuō)，資本流出的積極作用是：①資本的流出，可以為相對(duì)過剩的資本找到更為有利的投資場(chǎng)所，獲得高額利潤(rùn);②資本流出會(huì)帶動(dòng)本國(guó)出口貿(mào)易的發(fā)展，擴(kuò)大本國(guó)商品在外國(guó)的市場(chǎng)份額和占領(lǐng)世界市場(chǎng)。資本流出的消極作用主要表現(xiàn)為，長(zhǎng)期過度的資本流出會(huì)導(dǎo)致資本輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的停滯，并減少本國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)。

由于資本流動(dòng)的作用是雙重的，世界各國(guó)的政府幾乎都對(duì)之進(jìn)行不同程度的干預(yù)。干預(yù)的手段主要有：①實(shí)行外匯管制;②頒布專門的政策法規(guī)與條例;③對(duì)償債能力進(jìn)行控制;④制定財(cái)政政策和金融政策，利用政策手段對(duì)資本的國(guó)際流動(dòng)加以控制。

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