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 收益法的基本參數(shù)

1.收益額

(1)收益額是資產(chǎn)在正常情況下所能得到的歸其產(chǎn)權(quán)主體的所得額。

(2)資產(chǎn)評估中收益額的特點。

①收益額是資產(chǎn)未來預(yù)期收益額，而不是資產(chǎn)的歷史收益額或現(xiàn)實收益額;

②用于資產(chǎn)評估的收益額是資產(chǎn)的客觀收益，而不是資產(chǎn)的實際收益。

客觀的收益就是根據(jù)各種變量、因素合理估計被評估資產(chǎn)的收益;而現(xiàn)實收益中可能包括不合理的因素。

(3)資產(chǎn)的收益額表現(xiàn)形式有多種，不同種類資產(chǎn)的收益額表現(xiàn)形式不同，需要合理選擇收益額的種類

2.折現(xiàn)率

⑴從本質(zhì)上講：

折現(xiàn)率是一個期望的投資報酬率。是投資者在投資風(fēng)險一定的情況下，對投資所期望的回報率。

⑵從構(gòu)成上看：

①折現(xiàn)率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率

②無風(fēng)險報酬率

指沒有投資限制和障礙，任何投資者都可以投資并能夠獲得(事實上，就是沒有風(fēng)險)的投資報酬率。

實務(wù)中，可以使用同期國庫券利率或者銀行利率。(實際上考試的時候現(xiàn)在都是直接采用國債利率，并不進(jìn)行換算，參見教材321例-2，327頁例8-6)

③風(fēng)險報酬率

根據(jù)所投資的行業(yè)所面臨的行業(yè)增減、財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等各種風(fēng)險要測算這項交易所承擔(dān)的風(fēng)險。

⑶資本化率與折現(xiàn)率的關(guān)系：

①在本質(zhì)上是沒有區(qū)別的。

②但是二者適用場合不同。習(xí)慣上人們稱折現(xiàn)率是將未來有限期的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率(r)，用于有限期預(yù)期收益折現(xiàn)，資本化率則是將未來永續(xù)性預(yù)期收益折算成現(xiàn)值的比率(r)。

③二者是否相等，主要取決于同一資產(chǎn)在未來長短不同的時期所面臨的風(fēng)險是否相同。

3.收益期限

根據(jù)在持續(xù)使用的能力，在未來多長時間資產(chǎn)能夠給所有者帶來未來的預(yù)期收益。

可以是1年、2年、5年有期限，也可以是永續(xù)無期限。

通常以年表示。

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