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資產(chǎn)評(píng)估師考試經(jīng)濟(jì)法考點(diǎn)精講(93)

第五節(jié)　上市公司的收購(gòu)制度

一、上市公司收購(gòu)的概念和方式

(一)上市公司收購(gòu)的概念

上市公司的收購(gòu)，是指收購(gòu)人通過(guò)取得股份的方式成為一個(gè)上市公司的控股股東，或者通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個(gè)上市公司的實(shí)際控制人，或者同時(shí)采取上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)的行為。

實(shí)施收購(gòu)行為的主體稱為收購(gòu)人，包括投資者及與其一致行動(dòng)的他人。

(二)上市公司收購(gòu)的方式——要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)、間接收購(gòu)

1.要約收購(gòu)

(1)收購(gòu)方式

① 全面要約

投資者選擇向被收購(gòu)公司的所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的全部股份要約

② 部分要約

投資者選擇向被收購(gòu)公司所有股東發(fā)出收購(gòu)其所持有的部分股份要約

【注意】部分要約必須向所有股東發(fā)出，不能只向部分股東發(fā)出要約。

(2)要約界限

投資者可以自愿選擇以要約方式收購(gòu)上市公司股份，但通過(guò)證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過(guò)協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購(gòu)上市公司全部或者部分股份的要約。

(3)收購(gòu)數(shù)量

以要約方式收購(gòu)一個(gè)上市公司股份的，其預(yù)定收購(gòu)的股份比例不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%。

(4)要約價(jià)格

① 收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)公平對(duì)待被收購(gòu)公司的所有股東。持有同一種類股份的股東應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵葘?duì)待。

② 收購(gòu)人在收購(gòu)期限內(nèi)，不得賣出被收購(gòu)公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買(mǎi)入被收購(gòu)公司的股票。

(5)支付方式

① 收購(gòu)人為終止上市公司的上市地位而發(fā)出全面要約的，或者向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)但未取得豁免而發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金支付收購(gòu)價(jià)款;

② 以依法可以轉(zhuǎn)讓的證券支付收購(gòu)價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購(gòu)公司股東選擇。

2.協(xié)議收購(gòu)

協(xié)議收購(gòu)是指收購(gòu)人通過(guò)協(xié)議方式取得目標(biāo)公司股份的方式。依據(jù)我國(guó)法律的規(guī)定，協(xié)議收購(gòu)僅限通過(guò)協(xié)議方式在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)該公司已發(fā)行股份的5%，但未超過(guò)30%的收購(gòu)行為。(達(dá)到30%要約收購(gòu))

以協(xié)議方式收購(gòu)上市公司時(shí)，達(dá)成協(xié)議后，收購(gòu)人必須在3日內(nèi)將該收購(gòu)協(xié)議向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所做出書(shū)面報(bào)告，并予公告。在公告前不得履行收購(gòu)協(xié)議。

3.間接收購(gòu)

(1)種類：按照收購(gòu)人是否是股東的標(biāo)準(zhǔn)，上市公司收購(gòu)可以分為直接收購(gòu)和間接收購(gòu)。

直接收購(gòu)是指收購(gòu)人通過(guò)直接持有上市公司股份而成為股東。

間接收購(gòu)則是指收購(gòu)人控制上市公司的控股母公司而達(dá)到間接控制上市公司的目的。

(2)定義：間接收購(gòu)是指收購(gòu)人雖不是上市公司的股東，但通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排導(dǎo)致其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%未超過(guò)30%的收購(gòu)行為。收購(gòu)人擁有權(quán)益的股份超過(guò)該公司已發(fā)行股份的30%的，應(yīng)當(dāng)改為要約收購(gòu)，即向該公司所有股東發(fā)出全面要約。

二、上市公司收購(gòu)的程序和規(guī)則

(一)權(quán)益披露

投資者在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益，包括登記在其名下的股份和雖未登記在其名下但該投資者可以實(shí)際支配表決權(quán)的股份。投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。

1.5%

(1)投資者及其一致行動(dòng)人通過(guò)證券交易所的證券交易，擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書(shū)面報(bào)告，抄報(bào)該上市公司所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)，通知該上市公司，并予公告。在上述期限內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣該上市公司的股票。

(2)投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過(guò)證券交易所的證券交易，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照前述規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再行買(mǎi)賣該上市公司的股票。

2.5%～20%：簡(jiǎn)式

投資者及其一致行動(dòng)人不是上市公司的第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)(≥)該公司已發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到(<)20%的，應(yīng)當(dāng)編制“簡(jiǎn)式”權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)。

3.20%～30%：詳式

投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過(guò)(≥)一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的20%，但未超過(guò)(≤)30%的，應(yīng)當(dāng)編制“詳式”權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)。

【注意】上市公司的收購(gòu)及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在至少1家中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定媒體上依法披露信息;在其他媒體上進(jìn)行披露的，披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)一致，披露時(shí)間不得早于指定媒體的披露時(shí)間。

【例題·單選題】投資者通過(guò)協(xié)議收購(gòu)一個(gè)上市公司已發(fā)行的股份達(dá)到一定比例時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)的，應(yīng)當(dāng)采用要約收購(gòu)方式。該比例是()。

A.5% B.10%

C.30% 　D.50%

『正確答案』C

(二)收購(gòu)要約

1.收購(gòu)上市公司部分股份的收購(gòu)要約應(yīng)當(dāng)約定，被收購(gòu)公司股東承諾出售的股份數(shù)額超過(guò)預(yù)定收購(gòu)的股份數(shù)額的，收購(gòu)人按比例進(jìn)行收購(gòu)。

2.收購(gòu)人報(bào)送上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)之日起15日后，公告其收購(gòu)要約。

3.收購(gòu)期限：不得少于30日，不得超過(guò)60日。

4.在收購(gòu)要約確定的承諾期限內(nèi)，收購(gòu)人不得撤銷其收購(gòu)要約。

5.收購(gòu)人需要變更收購(gòu)要約的，必須事先向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及證券交易所提出報(bào)告，經(jīng)批準(zhǔn)后，予以公告。

(三)終止上市交易

1.收購(gòu)期限屆滿，被收購(gòu)公司股權(quán)分布不符合上市條件的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法終止上市交易。

【注意】公司股權(quán)分布不符合上市條件的，暫停上市交易。

2.其余仍持有被收購(gòu)公司股票的股東，有權(quán)向收購(gòu)人以收購(gòu)要約的同等條件出售其股票，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。

(四)報(bào)告和公告收購(gòu)情況

收購(gòu)行為完成后，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購(gòu)情況報(bào)告國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)和證券交易所，并予以公告。

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（責(zé)任編輯：中大編輯）

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