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D6　關鍵經(jīng)濟指標

6.1 基本經(jīng)濟學概念
經(jīng)濟的某些特定部門（sector）領先于其他部門，更早地指明了經(jīng)濟發(fā)展方向的轉(zhuǎn)變，它們可以用來預測經(jīng)濟周期的拐點。這些部門的運行指標被稱作先行經(jīng)濟指標（1eading economic indicators）。宏觀經(jīng)濟學就是在國家層面研究這些較大的經(jīng)濟力量之間的互動關系的科學。它通過探求通貨膨脹、失業(yè)和經(jīng)濟增長之間的相互關系，檢視公共政策如何影響總體經(jīng)濟，從而促進經(jīng)濟發(fā)展，并抑制失業(yè)和通貨膨脹。
6.1.1 經(jīng)濟周期
經(jīng)濟運行體現(xiàn)周期性特征，即在較高的經(jīng)濟產(chǎn)出（繁榮，peak）與較低的經(jīng)濟產(chǎn)出（蕭條，trough）之間周期性地變化，中間經(jīng)過衰退（recession）和復蘇（recovery）階段。

6.1.2 通貨膨脹
通貨膨脹是指貨幣購買力下降、商品和服務的總體價格水平上升。通貨膨脹率是總體價格水平上漲的比率，通過兩步計算求得：
1.利用多種價格水平指數(shù)，比如，消費者價格指數(shù)，計算全部價格的平均水平；
2.計算特定期間的價格水平的變化率。
例如：
通貨膨脹率=（本年指數(shù)一上年指數(shù)）／上年指數(shù)
通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟影響是多種多樣的，例如：
加速貨幣周轉(zhuǎn)：一元錢在一年中的支付次數(shù)稱作貨幣周轉(zhuǎn)率。
最小化貨幣乘數(shù)效應：由于貨幣增多，價格升高，貨幣周轉(zhuǎn)率不可能持續(xù)上升。
降低出口和消費：進口貨變得便宜，價格升高導致需求下降。
重新分配收入并降低企業(yè)成長：債權人與債務人的博弈導致信貸萎縮，影響企業(yè)成長。
通貨膨脹的起因可能是對產(chǎn)品的需求增長（需求拉動型），也可能是生產(chǎn)產(chǎn)品的成本增長（成本推動型）。
6.1.3 消費者物價指數(shù)
消費者物價指數(shù)（consumer price index，CPI）通過計算選定的“籃子（basket）”消費者商品和服務的成本，并與其它期間的價格水平進行比較，衡量一般消費者家庭的生活支出的總體變化。計算CPI時“籃子”所包含的商品和服務種類隨著消費者對商品和服務的偏好而調(diào)整。由于質(zhì)量變化而導致的價格變化被盡量剔除掉。
6.1.4 名義收入與實際收入
名義收入（nominal income）是國家產(chǎn)出的貨幣金額，也等于收到的薪金、房屋租金、利息和利潤之和。實際收入（real income）是名義收入的購買力（purchasing power）。它是與前期相比名義收入能夠購買的商品和服務。公式如下：
實際收入=（名義收入的變化率一價格水平的變化率）／實際收入的變化率
6.1.5 失業(yè)
失業(yè)水平與國家收入是緊密相關的。從政策面考慮，如果失業(yè)率在4%至7%之間，就被認為是充分就業(yè)。失業(yè)率是積極尋找工作的人數(shù)與應就業(yè)人口總數(shù)的商。失業(yè)的種類有三種：
摩擦型：由于就業(yè)市場的正常變化而導致的暫時性裁員和主動離職。
結(jié)構(gòu)型：人口、政府政策、技術和消費者偏好等導致的需求種類與就業(yè)人口技能不符導致的非充分就業(yè)。
周期型：由于企業(yè)周期的變化導致的失業(yè)，尤其是對體力勞動者需求的減少。
6.1.6 經(jīng)濟增長
經(jīng)濟增長是實際GDP（real GDP）的增長。它有四個基本要素：
實物資本
技術知識
人力資本
自然資源
為了促進經(jīng)濟增長，政府政策應當：
促進就業(yè)人口的教育和培訓
推動新技術的研究和開發(fā)
保護環(huán)境
運用稅收手段鼓勵企業(yè)的資本資產(chǎn)投資
鼓勵儲蓄和投資
歡迎境外投入的資本
保持財產(chǎn)權和政治穩(wěn)定
允許自由貿(mào)易
6.1.7 實際國內(nèi)生產(chǎn)總值
GDP——境內(nèi)生產(chǎn)的商品和提供的服務的總值，無論是誰擁有該資產(chǎn)或生產(chǎn)者的國籍。相反，國民生產(chǎn)總值（Gross National Product--GNP）衡量公民的產(chǎn)出和實體擁有的資產(chǎn)的收入，而無論其位于何處。
收入法（income approach）下：
國民生產(chǎn)總值（GNP）=薪金+房租+利息+利潤+非收入性收費或分配
國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）=國民生產(chǎn)總值+國外收入凈額（GDP調(diào)整數(shù)）
支出法（expenditure approach）下：
國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）=家庭消費支出+企業(yè)投資支出+政府采購商品和服務支出+外國人的支出
為了避免重復計算，商品和服務在各個生產(chǎn)階段的增加值必須被加總?；蛘撸梢约涌傋罱K產(chǎn)品和服務的市場總價值。
GDP不是衡量經(jīng)濟運行好壞的理想指標，因為：
GDP是貨幣指標，在各期之間比較時需要根據(jù)價格水平調(diào)整。
GDP的增長往往導致環(huán)境的破壞，比如，噪聲、交通堵塞和環(huán)境污染。
GDP沒有根據(jù)人口因素進行調(diào)整。
沒有考慮休閑時間的價值變化。
未包括某些非市場化交易，比如，家庭工作者的勞動價值。
軍事支出被記入成本，而不是總體增加值。
實際GDP是剔除通貨膨脹因素的GDP。一個國家的經(jīng)濟管理當局的首要目標是在充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的情況下的可持續(xù)的經(jīng)濟增長。實際GDP是經(jīng)濟表現(xiàn)最全面的衡量指標。在監(jiān)測失業(yè)率和通貨膨脹率的同時，監(jiān)測總體增長率的趨勢，政策制訂者能夠評估當前貨幣政策是否與首要目標一致。
6.1.8 貨幣供應量
擴大或緊縮貨幣供應量是管理一國經(jīng)濟的重要工具。
M1包括：
硬幣和紙幣；
支票存款（包括旅行支票）。
美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)強調(diào)對M2的管理，M2包括：
硬幣和紙幣；
支票存款；
非支票存款；
小額（不超過100，000美元）定期存款；
貨幣市場賬戶的貨幣和貨幣市場共同基金。
M1和M2是兩種非常常見的貨幣指標。M3等于M2加上大額（100，000美元以上）定期存款。
6.2 關鍵經(jīng)濟指標
先行經(jīng)濟指標（1eading economic indicators）包括：
住宅建設許可數(shù)
貨幣供應量
每周平均工作時間
利差
選定股票價格
消費者期望指數(shù)
失業(yè)救濟申請數(shù)
消費品訂單
固定資產(chǎn)訂單
耐用商品訂單
消費者信心指數(shù)
滯后經(jīng)濟指標（lagging economic indicators）包括：
失業(yè)率
平均銀行指導利率
平均銀行貸款額
平均失業(yè)時間
同期經(jīng)濟指標（coincident economic：indicators）包括：
GDP
制造和貿(mào)易銷售額
工業(yè)品產(chǎn)出額
個人收入減去轉(zhuǎn)移支付金額
6.3 其他經(jīng)濟指標
6.3.1非農(nóng)就業(yè)情況
該指標是對所有非農(nóng)業(yè)經(jīng)營單位和政府部門的就業(yè)人數(shù)的估計。有關平均每周工作小時數(shù)、平均小時工資和周工資的信息也一起提供。就業(yè)增長和工作小時數(shù)提供了有關當前和未來總體經(jīng)濟增長的步伐的重要信息。平均小時工資的趨勢提供了勞動力市場的供需情況的信息，標志著經(jīng)濟資源的總體利用水平。
6.3.2 住宅開工數(shù)
該指標是對住宅建筑開工數(shù)的估計。開工是指地基或基礎的開挖，或破土的第一鏟。
住宅建筑業(yè)也許是經(jīng)濟生活中對利率最敏感的部分。對于長期利率水平的變化，比如抵押貸款，它通常都會在活動水平上經(jīng)歷巨大擺動。盡管住宅投資僅僅代表GDP的4%，但由于其變化的活躍性，它通常代表了相對短期之內(nèi)的GDP變化的較大的一部分。政策制訂者非常仔細地監(jiān)測住宅建筑業(yè)，以便尋找有關短期經(jīng)濟表現(xiàn)和對財務狀況變化的影響的線索。
6.3.3 工業(yè)生產(chǎn)／產(chǎn)能利用
該指標衡量工業(yè)生產(chǎn)部門的產(chǎn)出水平的變化。該指數(shù)同時按產(chǎn)品（消費品、商業(yè)設備、中間產(chǎn)品和材料）和產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)、采掘和公用事業(yè)）分組。
雖然工業(yè)生產(chǎn)部門僅代表GDP的20%，但由于GDP的變化在工業(yè)生產(chǎn)部門中是非常集中的，該指數(shù)的變化為當前GDP的增長提供了有用的信息。工業(yè)生產(chǎn)部門的產(chǎn)能利用水平提供了經(jīng)濟中總體的資源利用水平，又提供了未來通貨膨脹進程的信息。
6.3.4 零售
該指標是對境內(nèi)全部零售單位的商品銷售總額的估計（不包括服務銷售）。數(shù)據(jù)以名義或現(xiàn)行貨幣表示，未對通貨膨脹進行調(diào)整。不過，已經(jīng)根據(jù)一年當中不同月份的季節(jié)性、休假和營業(yè)天數(shù)作出調(diào)整。銷售是按零售單位的種類劃分的，而不是按商品種類劃分。
個人消費支出（Personal Consumption Expenditure，PCE）代表了GDP的大約三分之二。通過監(jiān)測零售情況，政策制訂者可以評估當前或未來季度的PCE增長情況。
6.3.5 商業(yè)銷售和庫存
該指標反映了制造業(yè)、批發(fā)業(yè)和零售業(yè)以現(xiàn)行貨幣表示的銷售總額和庫存總額。這是庫存情況的首要數(shù)據(jù)來源。庫存積累率在確定當前經(jīng)濟增長的步伐方面扮演了關鍵的角色，并且經(jīng)常能提供有關未來增長的有用線索。比如，如果庫存積累速度飛快，庫存銷售比率上升，它可能意味著近期增長的減緩，因為企業(yè)將要削減產(chǎn)量，以使庫存與銷售協(xié)調(diào)。反之，如果庫存增長緩慢或下降，標志著未來產(chǎn)量的增長。
6.3.6 先行耐用商品裝運量、新訂單數(shù)和未完成訂單數(shù)
該指標反映了初級金屬、合金（fabricated metals）、發(fā)電設備、非電氣機械、信息處理設備和運輸設備（包括民用和軍用飛行器和船只，輕、中、重型卡車和汽車）等商品以現(xiàn)行貨幣表示的裝運、新訂單和未完工訂單的數(shù)據(jù)。
該數(shù)據(jù)提供了境內(nèi)外對于耐用商品的需求的強勁程度。上升的訂單數(shù)、裝運量和未完工訂單數(shù)表明需求強勁，很可能導致生產(chǎn)和就業(yè)的增長。下降的訂單數(shù)、裝運量和未完工訂單數(shù)恰好相反。該報告中的其他數(shù)據(jù)也提供了企業(yè)的新設備投資的當前和未來步伐。
6.3.7 輕型車輛銷售
該指標反映國產(chǎn)和進口新轎車和輕型卡車（總重量在10，000磅以內(nèi)的車輛）的銷售和租賃總額，包括對個人和企業(yè)的銷售。
盡管這僅僅是總體經(jīng)濟中相對很小的一部分，輕型車輛部門的變化經(jīng)常反映了很大一部分GDP的季度增長率的變化。
6.3.8 十年期國債收益率
該指標反映10年后到期的國債的當前市場利率或收益率。10年期國債利率這類長期利率的變動，提供了經(jīng)濟生活中利率敏感部門的活動水平的可能的未來變化信息。比如，抵押貸款利率經(jīng)常與10年期國債利率同步變動，而抵押貸款利率的變化經(jīng)常領先于住宅建筑市場的活動水平的變化。

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典型試題
1.以下哪項是通貨膨脹時期一個國家的中央銀行為穩(wěn)定經(jīng)濟可使用的貨幣政策工具?
a.出售政府債券。
b.降低銀行法定存款準備率。
C.降低銀行貼現(xiàn)率。
d.鼓勵更高的稅率。
『正確答案』a
『解題思路』
a.正確。出售政府債券會減少流通中的貨幣，是一項緊縮的貨幣政策。
b.不正確。降低法定存款準備率能使銀行貸出更多的貨幣，引起貨幣供應的擴張，會進一步刺激經(jīng)濟。
e.不正確。降低貼現(xiàn)率會起到鼓勵借款的作用，會增加流通中的貨幣，從而刺激經(jīng)濟。
d.不正確。鼓勵更高的稅率是一項財政政策，而不是貨幣政策。
2.以下哪項增長后會引起國內(nèi)生產(chǎn)總值下降?
a.消費支出。
b.進口。
c.出口。
d.通貨膨脹。
『正確答案』b
『解題思路』
a.不正確。根據(jù)定義，國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP=C+I+G+x，C是消費支出，I是投資，G是政府支出，x是凈出口（出口減去進口）。消費支出增加會引起GDP上升。
b.正確。根據(jù)上述公式，進口增加會引起GDP下降。
c.不正確。根據(jù)上述公式，出口增加會引起GDP上升。
d.不正確。通貨膨脹會引起GDP上升。

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（責任編輯：中大編輯）

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