知識(shí)點(diǎn)二、工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)(輪換考點(diǎn)) P279

(一)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容、方法和原則

1.工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容，財(cái)務(wù)分析和經(jīng)濟(jì)分析。

(1)財(cái)務(wù)分析。在現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系前提下，從項(xiàng)目的角度出發(fā)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性。

(2)經(jīng)濟(jì)分析。在合理配置社會(huì)資源前提下，從國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體利益的角度出發(fā)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目在宏觀經(jīng)濟(jì)上的合理性。

2.財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)分析的聯(lián)系和區(qū)別

(1)聯(lián)系：

1)財(cái)務(wù)分析是經(jīng)濟(jì)分析的基礎(chǔ)

2)大型工程項(xiàng)目中經(jīng)濟(jì)分析是財(cái)務(wù)分析前提

(2)區(qū)別：7個(gè)

1)兩種評(píng)價(jià)的出發(fā)點(diǎn)和目的不同。企業(yè)或投資人立場(chǎng);國(guó)家或地區(qū)的角度

2)兩種分析中費(fèi)用和效益的組成不同。

3)兩種分析的對(duì)象不同。

4)兩種分析中衡量費(fèi)用和效益的價(jià)格尺度不同。市場(chǎng)交易價(jià)格;影子價(jià)格。

5)兩種分析的內(nèi)容和方法不同。

6)兩種分析采用的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)不同。

7)兩種分析的時(shí)效性不同。

1)兩種評(píng)價(jià)的出發(fā)點(diǎn)和目的不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析是站在企業(yè)或投資人立場(chǎng)上，從其利益角度分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益和成本;而項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析則是從國(guó)家或地區(qū)的角度分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)乃至整個(gè)社會(huì)所產(chǎn)生的收益和成本。

2)兩種分析中費(fèi)用和效益的組成不同。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，凡是流入或流出的項(xiàng)目貨幣收支均視為企業(yè)或投資者的費(fèi)用和效益;而在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中，只有當(dāng)項(xiàng)目的投入或產(chǎn)出能夠給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來貢獻(xiàn)時(shí)才被當(dāng)做項(xiàng)目的費(fèi)用或效益進(jìn)行評(píng)價(jià)。

3)兩種分析的對(duì)象不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的對(duì)象是企業(yè)或投資人的財(cái)務(wù)收益和成本，而項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的對(duì)象是由項(xiàng)目帶來的國(guó)民收入增值情況。

4)兩種分析中衡量費(fèi)用和效益的價(jià)格尺度不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析關(guān)注的是項(xiàng)目的實(shí)際貨幣效果，它根據(jù)預(yù)測(cè)的市場(chǎng)交易價(jià)格去計(jì)量項(xiàng)目投入和產(chǎn)出物的價(jià)值，而項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析關(guān)注的是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，采用體現(xiàn)資源合理有效配置的影子價(jià)格去計(jì)量項(xiàng)目投入和產(chǎn)出物的價(jià)值(2013)。

5)兩種分析的內(nèi)容和方法不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要采用企業(yè)成本和效益的分析方法，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析需要采用費(fèi)用和效益分析、成本和效益分析和多目標(biāo)綜合分析等方法。

6)兩種分析采用的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈利潤(rùn)、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、市場(chǎng)利率等，而項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析的主要標(biāo)準(zhǔn)和參數(shù)是凈收益、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值、社會(huì)折現(xiàn)率等。

7)兩種分析的時(shí)效性不同。項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析必須隨著國(guó)家財(cái)務(wù)制度的變更而作出相應(yīng)的變化，而項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析多數(shù)是按照經(jīng)濟(jì)原則進(jìn)行評(píng)價(jià)。

3.工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)內(nèi)容和方法的選擇

(1)對(duì)于一般項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析必不可少，特殊情況可不進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。

(2)關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)土開發(fā)、市場(chǎng)不能有效配置資源等具有較明顯外部效果的項(xiàng)目必須進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析。

(3)對(duì)于特別重大的工程項(xiàng)目，除進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析，還應(yīng)進(jìn)行區(qū)域經(jīng)濟(jì)或宏觀經(jīng)濟(jì)影響的研究和分析。

4.工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)遵循的基本原則：5個(gè)

(1)“有無對(duì)比”原則

(2)效益與費(fèi)用計(jì)算口徑對(duì)應(yīng)一致的原則。

(3)收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的原則。

(4)定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

(5)動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則(核心)。

(二)工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

1.財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的構(gòu)成：營(yíng)業(yè)收入、補(bǔ)貼收入

1)市場(chǎng)化運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)效益主要指營(yíng)業(yè)收入;國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，先征后返的增值稅應(yīng)記作補(bǔ)貼收入。

2)于以提供公共產(chǎn)品服務(wù)于社會(huì)或以保護(hù)環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，將補(bǔ)貼作為項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益。

2.財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算步驟

融資前分析：先估算獨(dú)立于融資方案的建設(shè)投資和營(yíng)業(yè)收入，然后是經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金。

融資后分析：應(yīng)先確定初步融資方案，然后估算建設(shè)期利息、估算固定資產(chǎn)原值、計(jì)算運(yùn)營(yíng)期各年利息，最終估算總成本費(fèi)用。

2.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)：計(jì)算參數(shù)、判據(jù)參數(shù)。

(1)基準(zhǔn)收益率，投資者最低可接受的財(cái)務(wù)收益率

(2)計(jì)算期。包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。

(3)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)判斷參數(shù)

1)判斷盈利能力參數(shù)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR，動(dòng)態(tài)指標(biāo));總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(靜態(tài)指標(biāo))

2)判斷償債能力參數(shù)：利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率(靜態(tài)指標(biāo));流動(dòng)比率、速動(dòng)比率

請(qǐng)結(jié)合第四章P171頁圖投資方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系復(fù)習(xí)!

3.財(cái)務(wù)分析

經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力

非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：財(cái)務(wù)生存能力

(1)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析：融資前分析和融資后分析。在項(xiàng)目建議書階段，可只進(jìn)行融資前分析，應(yīng)以動(dòng)態(tài)分析為主(2013)。

1)融資前分析。融資前動(dòng)態(tài)分析應(yīng)以營(yíng)業(yè)收入、建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金的估算為基礎(chǔ)，計(jì)算項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、靜態(tài)投資回收期(P0)等指標(biāo)。

2)融資后分析。以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，進(jìn)行動(dòng)態(tài)和靜態(tài)分析(盈利、償債、財(cái)務(wù)生存)：

①動(dòng)態(tài)分析，a.項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量分析;b.投資各方現(xiàn)金流量分析;

②靜態(tài)分析。依據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率(ROE)和總投資收益率(ROI)指標(biāo)。

財(cái)務(wù)生存能力分析：應(yīng)在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表基礎(chǔ)上編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)可持續(xù)性。

財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量，其次，各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款。(重點(diǎn)關(guān)注，案例題)

(三)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析(經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益)。

1.經(jīng)濟(jì)分析的范圍：對(duì)于財(cái)務(wù)價(jià)格扭曲，不能真實(shí)反映項(xiàng)目產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，財(cái)務(wù)成本不能包含項(xiàng)目對(duì)資源的全部消耗，財(cái)務(wù)效益不能包含項(xiàng)目產(chǎn)出的全部經(jīng)濟(jì)效果的項(xiàng)目.

需要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析，6類

1)具有壟斷特征的項(xiàng)目;2)產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項(xiàng)目;3)外部效果顯著的項(xiàng)目;4)資源開發(fā)項(xiàng)目;5)涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的項(xiàng)目;6)受過度行政干預(yù)的項(xiàng)目

2.經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用的識(shí)別和計(jì)算

遵循支付意愿(WTP)原則和(或)接受補(bǔ)償意愿(WTA)原則;

經(jīng)濟(jì)費(fèi)用的計(jì)算應(yīng)遵循機(jī)會(huì)成本原則。

經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)費(fèi)用應(yīng)采用影子價(jià)格計(jì)算，具體包括貨物影子價(jià)格、影子工資、影子匯率等。

3.經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析：以影子價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格，不考慮價(jià)格總水平變動(dòng)因素。

4.費(fèi)用效果分析：效益難于貨幣化的項(xiàng)目采用。對(duì)于效益和費(fèi)用均難于量化的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行定性經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析。

5.區(qū)域經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析

直接影響范圍限于局部區(qū)域的進(jìn)行區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響分析，直接影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)全局的進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)影響分析。分析重點(diǎn)應(yīng)是項(xiàng)目與區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃的關(guān)系。

（責(zé)任編輯：zyc）

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