四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計算的項目，除題中有特殊要求外，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計量結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明;理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

1.甲公司為某企業(yè)集團(tuán)的一個投資中心，X是甲公司下設(shè)的一個利潤中心，相關(guān)資料如下：

資料一：2012年X利潤中心的營業(yè)收入為120萬元，變動成本為72萬元，該利潤中心副主任可控固定成本為10萬元，不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本為8萬元。

資料二：甲公司2013年初已投資700萬元，預(yù)計可實現(xiàn)利潤98萬元，現(xiàn)有一個投資額為300萬元的投資機會，預(yù)計可獲利潤36萬元，該企業(yè)集團(tuán)要求的較低投資報酬率為10%。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計算X利潤中心2012年度的部門邊際貢獻(xiàn)。

(2)根據(jù)資料二，計算甲公司接受新投資機會前的投資報酬率和剩余收益。

(3)根據(jù)資料二，計算甲公司接受新投資機會后的投資報酬率和剩余收益。

(4)根據(jù)(2)，(3)的計算結(jié)果從企業(yè)集團(tuán)整體利潤的角度，分析甲公司是否應(yīng)接受新投資機會，并說明理由。

【答案】

(1)部門邊際貢獻(xiàn)=120-72-10-8=30(萬元)

(2)接受新投資機會前：

投資報酬率=98/700×100%=14%

剩余收益=98-700×10%=28(萬元)

(3)接受新投資機會后：

投資報酬率=(98+36)/(700+300)×100%=13.4%

剩余收益=(98+36)-(700+300)×10%=34(萬元)

(4)從企業(yè)集團(tuán)整體利益角度，甲公司應(yīng)該接受新投資機會。因為接受新投資機會后，甲公司的剩余收益增加了。

2.乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤為900萬元，預(yù)計未來年度保持不變。為簡化計算，假定凈利潤全部分配，債務(wù)資本的市場價值等于其賬面價值，確定債務(wù)資本成本時不考慮籌資費用。證券市場平均收益率為12%，無風(fēng)險收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價值和平均資本成本如表2所示。

表1 不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

債務(wù)賬面價值（萬元）	稅前利率	β系數(shù)
1000	6%	1.25
1500	8%	1.50

表2 公司價值和平均資本成本

債務(wù)市場價值（萬元）	股票市場價值（萬元）	公司總價值（萬元）	稅后債務(wù)資本成本	權(quán)益資本成本	平均資本成本
1000	4500	5500	（A）	（B）	（C）
1500	（D）	（E）	*	16%	13.09%

注：表中的“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

(2)依據(jù)公司價值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。

【答案】

(1)

表2 公司價值和平均資本成本

債務(wù)市場價值（萬元）	股票市場價值（萬元）	公司總價值（萬元）	稅后債務(wù)資本成本	權(quán)益資本成本	平均資本成本
1000	4500	5500	A=4.5%	B=14%	C=12.27%
1500	D=3656.25	E=5156.25	*	16%	13.09%

【解析】

A=6%×(1-25%)=4.5%

B=4%+1.25×(12%-4%)=14%

C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%

D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(萬元)

E=1500+3656.25=5156.25(萬元)

(2)債務(wù)市場價值為1000萬元時的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。理由是債務(wù)市場價值為1000萬元時，公司總價值最大，平均資本成本最低。

3.丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495 000元用于增加存貨，占用期限為30天?，F(xiàn)有三個可滿足資金需求的籌資方案：

方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。

方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補償性金額為借款額的20%。

方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。

要求：

(1)如果丙公司選擇方案1，計算其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。

(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。

(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495 000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。

(4)根據(jù)以上各方案的計算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。

【答案】

(1)放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%

(2)應(yīng)借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)

借款的實際年利率=8%/(1-20%)=10%

(3)應(yīng)借款總額=495000/(1-1%)=500000(元)

借款的實際年利率=12%/(1-12%)=13.64%

(4)方案2的成本最小，應(yīng)該選擇方案2。

4.丁公司采用逐季滾動預(yù)算和零基預(yù)算相結(jié)合的方法編制制造費用預(yù)算，相關(guān)資料如下：

資料一：2012年分季度的制造費用預(yù)算如表3所示。

表3 2012年制造費用預(yù)算

金額單位：元

項目	第一季度	第二季度	第三季度	第四季度	合計
直接人工預(yù)算總工時（小時）	11 400	12 060	12 360	12 600	48 420
變動制造費用	91 200	*	*	*	387 360
其中：間接人工費用	50 160	53 064	54 384	55 440	213 048
固定制造費用	56 000	56 000	56 000	56 000	224 000
其中：設(shè)備租金	48 500	48 500	48 500	48 500	194 000
生產(chǎn)準(zhǔn)備與車間管理費	*	*	*	*	*

注：表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料二：2012年第二季度至2013年第一季度滾動預(yù)算期間。將發(fā)生如下變動：

(1)直接人工預(yù)算總工時為50 000小時;

(2)間接人工費用預(yù)算工時分配率將提高10%;

(3)2012年第一季度末重新簽訂設(shè)備租賃合同，新租賃合同中設(shè)備年租金將降低20%。

資料三：2012年第二季度至2013年第一季度，公司管理層決定將固定制造費用總額控制在185 200元以內(nèi)，固定制造費用由設(shè)備租金、生產(chǎn)準(zhǔn)備費用和車間管理費組成，其中設(shè)備租金屬于約束性固定成本，生產(chǎn)準(zhǔn)備費和車間管理費屬于酌量性固定成本，根據(jù)歷史資料分析，生產(chǎn)準(zhǔn)備費的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費。為滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，車間管理費總預(yù)算額的控制區(qū)間為12 000元～15 000元。

要求：

(1)根據(jù)資料一和資料二，計算2012年第二季度至2013年第一季度滾動期間的下列指標(biāo)：①間接人工費用預(yù)算工時分配率;②間接人工費用總預(yù)算額;③設(shè)備租金總預(yù)算額。

(2)根據(jù)資料二和資料三，在綜合平衡基礎(chǔ)上根據(jù)成本效益分析原則，完成2012年第二季度至2013年第一季度滾動期間的下列事項：

①確定車間管理費用總預(yù)算額;②計算生產(chǎn)準(zhǔn)備費總預(yù)算額。

【答案】

(1)

①間接人工費用預(yù)算工時分配率=(213048/48420)×(1+10%)=4.84(元/小時)

②間接人工費用總預(yù)算額=50000×4.84=242000(元)

③設(shè)備租金總預(yù)算額=194000×(1-20%)=155200(元)

(2)設(shè)備租金是約束性固定成本，是必須支付的。生產(chǎn)準(zhǔn)備費和車間管理費屬于酌量性固定成本，發(fā)生額的大小取決于管理當(dāng)局的決策行動，由于生產(chǎn)準(zhǔn)備費的成本效益遠(yuǎn)高于車間管理費，根據(jù)成本效益分析原則，應(yīng)該盡量減少車間管理費。

①確定車間管理費用總預(yù)算額=12000(元)

②計算生產(chǎn)準(zhǔn)備費總預(yù)算額=185200-155200-12000=18000(元)。

（責(zé)任編輯：xll）