四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

1.2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬股，股票市價為15元/股。

當(dāng)日，該公司新發(fā)行了10000萬份認(rèn)股權(quán)證，規(guī)定每份認(rèn)股權(quán)證可按10元認(rèn)購1股普通股股票，且認(rèn)股權(quán)證的售價與理論價值一致。

同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認(rèn)股權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費用。

要求：

(1)計算發(fā)行時每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值。

(2)假定該認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時A公司股票市價為15元/股，計算全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值和每股價值。

(3)當(dāng)A公司股票市價為18元/股時，計算：

①甲投資者股票投資的收益率;

②乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率。

參考答案：

(1)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值=max[(15-10)×1，0]=5(元)

(2)全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值=10000×15+10000×10=250000(萬元)

公司總股份=10000+10000=20000(萬股)

每股價值=250000/20000=12.5(元)

(3)①甲投資者股票投資的收益率=(18-15)/15×100%=20%

或：甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)×15000/15]/15000×100%=20%

②乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的購買價格=發(fā)行時每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值=5(元)

乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的出售價格=出售時每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值=max[(18-10)×1，0]=8(元)

所以，乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率=(8-5)/5×100%=60%

或=[(8-5)×1500/5]/1500×100%=60%

2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：

資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。

資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元?，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：

說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)根據(jù)資料一計算B公司2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)。

(2)確定表1中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

(3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。

(4)用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案，并說明理由。

參考答案：

(1)2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤/(2008年的息稅前利潤-2008年的利息費用)

=5000/(5000-1200)=1.32

(2)A=1800，B=0.30

(3)設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：

(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)

(W-1800)/10000=(W-1200)/12000

解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)

(4)由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。

3.C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17%，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。相關(guān)預(yù)算資料如下：

資料一：預(yù)計每個季度實現(xiàn)的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60%在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40%要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：

說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

資料二：預(yù)計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中50%于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余50%需要到下個季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表3所示：

說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)根據(jù)資料一確定表2中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

(2)根據(jù)資料二確定表3中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

(3)根據(jù)資料一和資料二，計算預(yù)算年度應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的年末余額。

參考答案：

(1)A=70200(元)，B=117000(元)，C=70200(元)，D=18700(元)，E=77220(元)

(2)F=70200(元)，G=10200(元)，H=35100(元)

(3)應(yīng)收賬款年末余額=128700×40%=51480(元)

應(yīng)付賬款年末余額=77220×50%=38610(元)

4.D公司為投資中心，下設(shè)甲乙兩個利潤中心，相關(guān)財務(wù)資料如下：

資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為4000元，利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為7000元。

資料二：乙利潤中心負(fù)債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。

資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預(yù)期的最低投資報酬率為12%。

要求：

(1)根據(jù)資料一計算甲利潤中心的下列指標(biāo)：

①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額;

②利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額;

③利潤中心可控利潤總額。

(2)根據(jù)資料二計算乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本。

(3)根據(jù)資料三計算D公司的剩余收益。

參考答案：

(1)①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額=38000-14000=24000(元)

②利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額=24000-4000=20000(元)

③利潤中心可控利潤總額=20000-7000=13000(元)

(2)乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本=30000-22000=8000(元)

(3)D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000(元)

（責(zé)任編輯：xll）