第十章  證券登記與交易結(jié)算

大綱要求

熟悉證券登記的概念、種類及其主要內(nèi)容。

掌握清算、交收的概念；熟悉清算和交收的聯(lián)系與區(qū)別；掌握清算與交收的原則；

掌握結(jié)算賬戶管理的有關(guān)規(guī)定和要求。

掌握證券交易結(jié)算流程及各主要環(huán)節(jié)的基本內(nèi)容。

熟悉證券交易結(jié)算風險的種類及其防范措施。重點：證券登記的種類、清算與交收的原則、結(jié)算賬戶的管理

難點：證券交易結(jié)算流程

 

第十章  證券登記與交易結(jié)算

大綱要求

熟悉證券登記的概念、種類及其主要內(nèi)容。

掌握清算、交收的概念；熟悉清算和交收的聯(lián)系與區(qū)別；掌握清算與交收的原則；

掌握結(jié)算賬戶管理的有關(guān)規(guī)定和要求。

掌握證券交易結(jié)算流程及各主要環(huán)節(jié)的基本內(nèi)容。

熟悉證券交易結(jié)算風險的種類及其防范措施。重點：證券登記的種類、清算與交收的原則、結(jié)算賬戶的管理

難點：證券交易結(jié)算流程

 

二、證券登記的種類

    證券登記按證券種類可以劃分為股份登記、基金登記和債券登記等，按性質(zhì)劃分可以分為初始登記、變更登記、退出登記等。

    (一)初始登記

1．初始登記大體流程。  

2.初始登記分類

 (1)股份首初始登記。包括首次公開發(fā)行登記、增發(fā)新股登記、基金募集登記、債券發(fā)行登記和配股登記等。

（2）基金募集登記。

（3）債券發(fā)行登記。

（4）權(quán)證發(fā)行登記

（5）交易型開放式指數(shù)基金發(fā)行登記

 

 

（二）變更登記 

包括證券過戶登記和其他變更登記。  

1.證券過戶登記

(1)集中交易過戶。

(2)非交易性過戶。非交易過戶是指符合法律規(guī)定和程序的因繼承、贈與、財產(chǎn)分割或法院判決、賬戶掛失等原因，而發(fā)生的記名證券在出讓人、受讓人或賬戶之間的登記變更過程。

2.其他變更登記

 

（三）退出登記

【例】證券登記按（   ）可以分為初始登記、變更登記、退出登記等。

a、證券種類   b、證券數(shù)量   c、性質(zhì)   d、程序

答案：c

【例】根據(jù)有關(guān)規(guī)定，證券發(fā)行人申請辦理送股登記，應向中國結(jié)算公司提供（    ）。

a、派發(fā)股份股利申請  b、股東大會決議  c、公司章程  d、其他要求的材料

答案：abd

【例】債券提前贖回或到期兌付的，其證券交易所市場登記服務(wù)業(yè)務(wù)自動終止，視同債券發(fā)行人交易所市場退出登記手續(xù)辦理完畢。（   ）

答案：正確

 

第二節(jié) 證券交易清算與交收

一、清算與交收的概念

    (一)清算、交收的定義

證券交易的清算，具體指在每一營業(yè)日中每個結(jié)算參與人成交的證券數(shù)量與價款分別予以軋抵，對證券和資金的應收或應付凈額進行計算的處理過程。

    證券交易的交收指結(jié)算參與人根據(jù)清算的結(jié)果在事先約定的時間內(nèi)履行合約的行為，即買方支付一定款項以獲得所購證券，賣方交付一定證券以獲得相應價款。交收的實質(zhì)是依據(jù)清算結(jié)果實現(xiàn)證券與價款的收付，從而結(jié)束整個交易過程。

    清算和交收兩個過程統(tǒng)稱為結(jié)算。

   (二)清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別

1．清算與交收的聯(lián)系。   

2．清算與交收的區(qū)別。

(二)清算和交收的聯(lián)系和區(qū)別

1．清算與交收的聯(lián)系。   

2．清算與交收的區(qū)別。

二、滾動交收和會計日交收

從結(jié)算的時間安排來看，可以分為滾動交收和會計日交收。

滾動交收目前已被各國證券市場廣泛采用。從現(xiàn)實情況來看，各市場采用的滾動交收周期時間長短不一，美國證券市場采取t+3，香港市場采取t+2。

    我國目前存在兩種滾動交收周期，即t+1與t+3。t+1滾動交收目前適用于我國的a股、基金、債券、回購交易等。t+3滾動交收適用于b股(人民幣特種股票)。

  三、清算與交收的原則

    (一)凈額清算最則

    凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。 目前，通過證券交易所達成的交易，多采取多邊凈額清算方式。   

    凈額清算方式的主要優(yōu)點是可以簡化操作手續(xù)，提高清算效率。應該注意的是，清算價款時，同一清算期內(nèi)發(fā)生的不同種類證券的買賣價款可以合并計算，但不同清算期發(fā)生的價款不能合并計算；清算證券時，只有在同一清算期內(nèi)且同種證券才能合并計算。

(二)共用對手方制度

    “共同對手方”的引入，使得交易雙方無需擔心交易對手的信用風險，有利于增強投資信心和活躍市場交易。

    在我國，中國證券登記結(jié)算有限責任公司事實上是作為證券市場中央結(jié)算系統(tǒng)各參與方的共同對手方，根據(jù)交易所的交易結(jié)果及其他非交易數(shù)據(jù)，與結(jié)算參與人之間進行資金的多邊凈額結(jié)算。

(三)貨銀對付原則

    貨銀對付(delivery versus payment，dvp)又稱款券兩訖、錢貨兩清。銀貨對付是指證券登記結(jié)算機構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過程中，當且僅當資金交付時給付證券，證券交付時給付資金。通俗地說，就是“一手交錢，一手交貨”。根據(jù)銀貨對付原則，一旦結(jié)算參與人未能履行對結(jié)算機構(gòu)的資金交收義務(wù)，登記結(jié)算機構(gòu)就可以暫不向其交付其買入的證券；反之亦然。銀貨對付通過實現(xiàn)資金和證券的同時劃轉(zhuǎn)，可以有效規(guī)避交收對手方交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性。目前，銀貨對付已經(jīng)成為各國證券市場普遍遵循的原則。

(四)分級結(jié)算原則

    證券和資金結(jié)算實行分級結(jié)算原則。證券登記結(jié)算機構(gòu)負責證券登記結(jié)算機構(gòu)與結(jié)算參與人之間的集中清算交收；結(jié)算參與人負責辦理結(jié)算參與人與客戶之間的清算交收。但結(jié)算參與人與其客戶的證券劃付，應當委托證券登記結(jié)算機構(gòu)代為辦理。

實行分級結(jié)算原則主要是出于防范結(jié)算風險的考慮。

【例】我國香港市場采取（    ）滾動交收周期。

a、t+1  b、t+2  c、t+3   d、t+0

答案：b

【例】（    ）可以有效規(guī)避結(jié)算參與人交收違約帶來的風險，大大提高證券交易的安全性。

a、凈額清算原則   b、共同對手方制度  c、貨銀對付原則  d、分級結(jié)算原則

答案：c

【例】在實行滾動交收的情況下，清算證券時，只有在同一清算期內(nèi)且同種的證券才能合并計算。（  ）

答案：正確