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3.金融期貨與普通遠(yuǎn)期交易之間的區(qū)別

1)交易場所和交易組織形式不同
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)交易的監(jiān)管制度不同
 ?。?span lang=en-us>3)金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易,遠(yuǎn)期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定
 ?。?span lang=en-us>4)保證金制度和每日結(jié)算制度導(dǎo)致違約風(fēng)險不同

(二)金融期貨的主要交易制度

1.集中交易制度
  金融期貨是在期貨交易所或證券交易所進行集中交易。
  期貨交易所是期貨市場的核心。
  2.標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約和對沖機制
  3.保證金及其杠桿作用
  設(shè)立保證金的主要目的是當(dāng)交易者出現(xiàn)虧損時能及時制止,防止出現(xiàn)不能償付的現(xiàn)象。
  雙方成交時交納的保證金叫初始保證金。
  4.結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度
  結(jié)算所是期貨交易的專門清算機構(gòu),通常附屬于交易所,但又以獨立的公司形式組建。
  所有的期貨交易都必須通過結(jié)算會員由結(jié)算機構(gòu)進行,而不是由交易雙方直接交收清算。
  結(jié)算所實行無負(fù)債的每日結(jié)算制度,又稱逐日盯市制度,就是以每種期貨合約在交易日收盤前最后1分鐘或幾分鐘的平均成交價作為當(dāng)日結(jié)算價,與每筆交易成交時的價格作對照,計算每個結(jié)算所會員賬戶的浮動盈虧,進行隨市清算。由于逐日盯市制度以1個交易日為最長的結(jié)算周期,對所有賬戶的交易頭寸按不同到期日分別計算,并要求所有的交易盈虧都能及時結(jié)算,從而能及時調(diào)整保證金賬戶,控制市場風(fēng)險。
  5.限倉制度
  限倉制度是交易所為了防止市場風(fēng)險過度集中和防范操縱市場的行為,而對交易者持倉數(shù)量加以限制的制度。
  6.大戶報告制度
  以便交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為。
  限倉制度和大戶報告制度是降低市場風(fēng)險,防止人為操縱,提供公開、公平、公正市場環(huán)境的有效機制。
  7.每日價格波動限制及斷路器規(guī)則

(三)金融期貨的種類

按照基礎(chǔ)工具劃分:外匯期貨、利率期貨、股權(quán)類期貨。
  1.外匯期貨
  外匯期貨又稱貨幣期貨,是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種,主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險。
  外匯期貨交易產(chǎn)生:1972年芝加哥商業(yè)交易所(cme)所屬國際貨幣市場(imm)率先推出

2.利率期貨
  主要是各類固定收益金融工具,利率期貨主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險而產(chǎn)生的。
  利率期貨產(chǎn)生于197510月,美國芝加哥期貨交易所(cbot)。
利率期貨品種:
  (1) 債券期貨:以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重要的利率期貨品種。19921218日,上海證券交易所開辦國債期貨交易,并于19931025日向社會公眾開放。 “3.27國債期貨事件,主要是因為期貨交易規(guī)則不完善。1995517日,證監(jiān)會暫停國債期貨試點。
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) 主要參考利率期貨:
  常見參考利率:倫敦銀行間同業(yè)拆放利率(1ibor)、香港銀行間同業(yè)拆放利率(hibor)、歐洲美元定期存款單利率和聯(lián)邦基金利率等等。
  3.股權(quán)類期貨
  股權(quán)類期貨:以單只股票、股票組合、股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。
 ?。?span lang=en-us>1)股指期貨
  股票價格指數(shù)期貨是以股票價格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的期貨交易。
  1982年,美國堪薩斯期貨交易所正式開辦世界上第一個股票指數(shù)期貨交易。
  200698 日,中國金融期貨交易所正式成立。
  (2)單只股票期貨
  (3)股票組合期貨:以標(biāo)準(zhǔn)化的股票組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨。

【例題·單選題】金融期貨中最先產(chǎn)生的品種是(?。?。
  a.股票指數(shù)期貨
  b.外匯期貨
  c.利率期貨
  d.股票期貨

『正確答案』b

【例題·單選題】率先推出外匯期貨交易的交易所是( )。
  a.美國證券交易所
  b.堪薩斯農(nóng)產(chǎn)品交易所
  c.紐約證券交易所
  d.芝加哥商業(yè)交易所所屬的國際貨幣市場

『正確答案』d

(四)滬深300股指期貨

1.滬深300股指期貨合約
  選擇滬深300指數(shù)用為中國金融期貨交易所首個股票指數(shù)期貨標(biāo)的,主要考慮了以下三個方面:
  第一,滬深300指數(shù)市場覆蓋率高,主要成分股權(quán)重比較分散,有利于防范指數(shù)操縱行為。
  第二,滬深300指數(shù)成分股涵蓋能源、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、健康護理、金融、信息技術(shù)、電訊服務(wù)、公共事業(yè)等10個行業(yè),各行業(yè)公司流通市值覆蓋率相對均衡,使得該指數(shù)能夠較好地對抗行業(yè)的周期性波動。
  第三,滬深300指數(shù)的編制吸收了國際市場成熟的指數(shù)編制理念,有利于市場發(fā)揮和后續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新。
  2.股指期貨投資者適當(dāng)性制度
  3.交易規(guī)則

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