《證券發(fā)行與承銷》
一、課程特點
《證券發(fā)行與承銷》這門課程主要是講述證券發(fā)行與承銷的過程、及其相關(guān)的法律法規(guī)知識。全書共分12章。教材結(jié)構(gòu)如下:
重點:第四章、第五章、第七章、第八章、第九章
二、《證券發(fā)行與承銷》考試特點
1.這門課程的考試主要有三種題型,單選題、不定項選擇題和判斷題
單選60題,每題0.5分,共30分;
不定項選擇40題,每題1分,共40分;
判斷題60題,每題0.5分,共30分
考試時間為2個小時,一共答160道題,所以大家答題時要注意合理分配時間,不要在一道題上猶豫太久。
2.考試方式:機考“注意標記按鈕的應(yīng)用”
3.與10版教材區(qū)別:有些章節(jié)的增減
(1)刪除了第四章公司融資
(2)修改了第五章第一節(jié)的內(nèi)容:主要是由于2010年10月證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》
(3)第九章第二節(jié)金融債券的發(fā)行與承銷一節(jié),增加了證券公司次級債發(fā)行的內(nèi)容
(4)將原來的第十二章拆成兩章,刪除了一節(jié)內(nèi)容,使的內(nèi)容更具有條理性
第一節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)的概述
大綱要求:
(1)熟悉投資銀行業(yè)的含義。
(2)了解國外投資銀行業(yè)的歷史發(fā)展。
(3)掌握我國投資銀行業(yè)發(fā)展過程中發(fā)行監(jiān)管制度的演變、股票發(fā)行方式的變化、股票發(fā)行定價的演變以及債券管理制度的發(fā)展。
一、投資銀行業(yè)的定義(多選)
1、狹義的就是指某些資本市場活動,著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動的財務(wù)顧問。
2、廣義的包括公司融資、兼并顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風險投資業(yè)務(wù)等。
3、本書所講的投資銀行業(yè)務(wù)是狹義的投行業(yè)務(wù),內(nèi)容只限于資本市場中的證券承銷、保薦與公司收購業(yè)務(wù)范圍,涉及的法規(guī)截止到2011年3月31日。
【例題1】判斷:投資銀行業(yè)務(wù)的狹義含義僅限于某些資本市場活動,著重于一級市場上的承銷、風險投資業(yè)務(wù)和并購業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問。(2010年3月真題)
答案:錯 著重指一級市場上的承銷、并購和融資活動的財務(wù)顧問。
二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史(掌握標志性法律法規(guī))
(一) 投資銀行業(yè)的初期繁榮(混)
1. 1864年的《國民銀行法》嚴厲禁止國民銀行從事證券市場活動,只有那些私人銀行可以通過吸收存儲戶存款,然后在證券市場上開展承銷或投資活動。
2. 1927年的《麥克法頓法》取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。
(二) 從20世紀30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架(分)
3. 1933年通過的《證券法》和《格拉斯•斯蒂格爾法》,要求銀行在證券業(yè)務(wù)和存貸業(yè)務(wù)之間做選擇,從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營。
(三) 分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展
(四) 20世紀末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營(混)
1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺,意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié),并標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時代。
【例題2】單選:意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度框架的終結(jié),并標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營時代的法案是( )
a 《證券法》 b 《證券交易法》
c 《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》 d 《格拉斯.斯蒂格爾法》
答案:c
三、我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展歷史
我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展變化具體表現(xiàn):發(fā)行監(jiān)管、發(fā)行方式、發(fā)行定價
(一)發(fā)行監(jiān)管制度的演變
1. 監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是什么?發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容是股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。
2. 分為哪兩類?發(fā)行決定權(quán)分為兩類,一類是政府主導(dǎo)型的,即核準型;一類是市場主導(dǎo)型,即注冊型。我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度是政府主導(dǎo)型。
3.演變程序:
(1)行政審批制度:1998年之前采用行政推薦的辦法,對發(fā)行規(guī)模與發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制
(2)股票發(fā)行核準制度(1998年《中華人民共和國證券法》)由主承銷商推薦、發(fā)審委審核、證監(jiān)會核準,向市場化邁出了意義深遠的一步
(3)證券發(fā)行上市保薦制度:2003年12月28日:中國證監(jiān)會頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》,2004年2月1日實施。
所謂上市保薦制,是指由保薦人負責發(fā)行人的上市推薦和輔導(dǎo),核實公司發(fā)行文件中所載資料的真實、準確和完整,協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度,不僅承擔上市后持續(xù)督導(dǎo)的責任,還將責任落實到個人。保薦制對發(fā)行上市的責任體系進行了明確界定,建立了責任落實和責任追究機制。
(4)2008年8月14日,中國證監(jiān)會審計通過了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》字2008年12月1日施行,《暫行辦法》廢止;該《保薦辦法》于2009年4月14日由證監(jiān)會修改(由于創(chuàng)業(yè)板推出),2009年6月14日施行。
(5)2009年6月《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》:圍繞定價和發(fā)行承銷兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)
(6)2010年10月《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》
(二)股票發(fā)行方式的變化
1.有哪幾種方式?(了解)分別是:(自辦發(fā)行)、(有限量發(fā)售認購證)、(無限量發(fā)售認購證)、(無限量發(fā)售申請表方式與銀行儲蓄存款掛鉤方式)、(上網(wǎng)競價發(fā)行)、(全額預(yù)繳款、比例配售、余款即退或轉(zhuǎn)存)、(上網(wǎng)定價發(fā)行)、(基金及法人配售)、(向二級市場投資者配售)、(上網(wǎng)發(fā)行資金申購)十種。
2. 2006年5月20日,深、滬交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)行資金申購實施辦法,股份公司通過證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購方式公開發(fā)行股票。
3.2008年3月,在首發(fā)上市中首次采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式,標志著我國證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化方式的啟動。
4.哪幾種為網(wǎng)上發(fā)行,哪幾種為網(wǎng)下發(fā)行?(記住、多選)
有限量發(fā)行認購證方式、無限量認購申請表搖號中簽方式、全額預(yù)繳款方式和與儲蓄存款掛鉤方式屬于網(wǎng)下發(fā)行;
上網(wǎng)競價方式和上網(wǎng)定價方式屬于網(wǎng)上發(fā)行。(多選題)
(三)股票發(fā)行定價的演變
1. 當前我國的發(fā)行定價制度? 2005年1月1日,首次公開發(fā)行股票詢價制度,首次公開發(fā)行股票的公司及其保薦人,應(yīng)通過向詢價對象詢價的方式,確定股票發(fā)行價格,這標志著著市場化定價機制的初步建立。